上市公司重大資產(chǎn)重組績(jī)效研究.pdf

1、首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文論文題目：上市公司重大資產(chǎn)重組績(jī)效研究院系：金鹽堂瞳專(zhuān)業(yè)：金鹽堂學(xué)號(hào)：至2Q!至Q箜2箜作者：壑蕉主指導(dǎo)教師：塞直壹完成日期：至Q!主墨旦摘要隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，資產(chǎn)重組在我國(guó)如火如荼地展開(kāi)，資產(chǎn)重組的規(guī)模逐年加大。證監(jiān)會(huì)頒布的重大資產(chǎn)重組管理辦法為資產(chǎn)重組需要遵循的規(guī)則和方法提供了指導(dǎo)和規(guī)范。使上市公司資產(chǎn)重組活動(dòng)進(jìn)入了更加完善和全新的階段。而上市公司出于各種動(dòng)機(jī)的資產(chǎn)重組行為是否能夠獲得業(yè)績(jī)的改善，越

2、來(lái)越受到理論界和監(jiān)管層的重視。因此研究我國(guó)上市公司的資產(chǎn)重組績(jī)效具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外研究資產(chǎn)重組績(jī)效的理論文獻(xiàn)進(jìn)行了分析和總結(jié)，接著對(duì)資產(chǎn)重組的相關(guān)概念進(jìn)行了解析。使得對(duì)本文研究的內(nèi)容有一個(gè)基本的認(rèn)識(shí)。在此基礎(chǔ)上介紹了資產(chǎn)重組的理論依據(jù)。就研究方法來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)外研究資產(chǎn)重組績(jī)效的方法主要有兩種，一種是股票事件研究法，另一種是會(huì)計(jì)事件研究法。本文在綜合比較這兩種方法的基礎(chǔ)上，選擇了運(yùn)用會(huì)計(jì)事件研究法來(lái)建立上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)

3、體系。本文選擇了具有代表性的十個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)綜合反映上市公司的業(yè)績(jī)。本文以在2010年發(fā)生重大資產(chǎn)重組的46家上市公司為研究樣本，運(yùn)用主成分分析法，分析比較了資產(chǎn)重組發(fā)生當(dāng)年、發(fā)生前一年和發(fā)生后三年的績(jī)效變化(即2009年至2013年的業(yè)績(jī)變化)。研究結(jié)論如下：重大資產(chǎn)重組行為在一定程度上改善了企業(yè)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。其業(yè)績(jī)走勢(shì)總體呈現(xiàn)為先下降后上升，這與傳統(tǒng)研究業(yè)績(jī)走勢(shì)先上升后下降是不同的。說(shuō)明重大資產(chǎn)重組行為相較一般的資產(chǎn)重組行為，重大資產(chǎn)重

4、組行為更能體現(xiàn)資產(chǎn)重組的初衷；關(guān)聯(lián)資產(chǎn)重組和非關(guān)聯(lián)資產(chǎn)重組雖然都提升了上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，但非關(guān)聯(lián)資產(chǎn)重組行為對(duì)企業(yè)的績(jī)效提升更為明顯，而關(guān)聯(lián)資產(chǎn)重組則對(duì)重組績(jī)效提升有限；最后，就資產(chǎn)重組模式來(lái)講，資產(chǎn)收購(gòu)模式對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)提升有限，吸收合并模式對(duì)上市公司績(jī)效的影響還有待于進(jìn)一步觀(guān)察，資產(chǎn)剝離模式則被認(rèn)為是見(jiàn)效最快的資產(chǎn)重組模式，其業(yè)績(jī)走勢(shì)為緩慢上升。資產(chǎn)置換這種模式在日常實(shí)務(wù)中較為少見(jiàn)，但這種模式對(duì)上市公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)提升明顯。關(guān)鍵詞