我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組商場(chǎng)反應(yīng)研究.pdf

1、近年來，資產(chǎn)重組事件在資本市場(chǎng)上的發(fā)生頻率居高不下，尤其是自2014年以來出現(xiàn)了“重組熱潮”，上市公司將其視為改變資本結(jié)構(gòu)并獲取進(jìn)一步發(fā)展的重要手段。通過回顧相關(guān)文獻(xiàn)及案例發(fā)現(xiàn)，股票價(jià)格在資本市場(chǎng)接收到重組信息后會(huì)出現(xiàn)異常的波動(dòng)，這說明資產(chǎn)重組不但在企業(yè)自身發(fā)展上有一定的作用，也會(huì)影響投資者的決策。正是因?yàn)橘Y產(chǎn)重組對(duì)市場(chǎng)的影響程度較大，證券監(jiān)管部門相繼出臺(tái)政策，對(duì)涉及資產(chǎn)重組的相關(guān)問題進(jìn)行規(guī)范，在確保證券市場(chǎng)秩序的同時(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)

2、益，促使資產(chǎn)重組在市場(chǎng)中的有效實(shí)施。因此，本文的研究基于現(xiàn)如今資產(chǎn)重組的熱潮下，考察中國(guó)上市公司資產(chǎn)重組行為引起的市場(chǎng)反應(yīng)，及不同資產(chǎn)重組特征對(duì)公司市場(chǎng)表現(xiàn)的影響。
　　為了研究資本市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)重組事件的反應(yīng)情況，本文采用研究市場(chǎng)反應(yīng)最常用的方法——事件研究法，并以深滬A股市場(chǎng)中2012至2016年完成資產(chǎn)重組的事件為研究對(duì)象，經(jīng)篩選后得出共計(jì)316個(gè)研究樣本，對(duì)其在窗口期[-20,20]內(nèi)進(jìn)行研究并得出結(jié)論：在所選窗口期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)該

3、事件有著顯著為正的市場(chǎng)反應(yīng)，且這種正向的市場(chǎng)反應(yīng)在事件公告前已經(jīng)出現(xiàn)，但在后期有回落的趨勢(shì)，說明這個(gè)正向的市場(chǎng)反應(yīng)是短期的。此外相關(guān)信息在事前泄露的現(xiàn)象十分明顯，即重組事件存在被部分人利用并謀取私利的現(xiàn)象。
　　為了對(duì)資產(chǎn)重組事件進(jìn)行深入探討，本文對(duì)不同類型的重組事件進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的市場(chǎng)反應(yīng)最為積極，這主要是由其特殊的支付方式引起的。又基于對(duì)資產(chǎn)重組事件的不同影響因素分類討論市場(chǎng)反應(yīng)情況，并進(jìn)行多元回歸分析，得出上