新興證券市場(chǎng)開放對(duì)股票收益波動(dòng)性的影響—以中國證券市場(chǎng)為重點(diǎn).pdf

1、開放給新興證券市場(chǎng)帶來的影響一直是學(xué)術(shù)界關(guān)注的問題。與發(fā)達(dá)國家證券市場(chǎng)不同，新興證券市場(chǎng)發(fā)展歷程較短，市場(chǎng)建設(shè)不夠規(guī)范，對(duì)開放帶來的沖擊往往難以承受。本文選取證券市場(chǎng)波動(dòng)性這一特征，研究市場(chǎng)開放對(duì)波動(dòng)性的影響?！　⌒屡d證券市場(chǎng)在八十年代末九十年代初開始逐漸開放，外資的流入給新興證券市場(chǎng)帶來了資金也帶來風(fēng)險(xiǎn)。尤其在亞洲金融危機(jī)之后人們將焦點(diǎn)放在了巨額外資流動(dòng)帶來的負(fù)面影響--股票收益劇烈波動(dòng)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大。如何可以發(fā)揮外資帶來的積極效應(yīng)

2、而不擔(dān)心市場(chǎng)波動(dòng)性的上升，本文試圖從制度建設(shè)的角度找到答案。經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)，新興證券市場(chǎng)的市場(chǎng)透明度、對(duì)外國投資者的保護(hù)程度以及對(duì)外來資金匯出的限制程度這些因素與開放后市場(chǎng)的波動(dòng)性變化有相關(guān)關(guān)系。市場(chǎng)透明度越高、信息流動(dòng)越通暢開放后市場(chǎng)波動(dòng)幅度越小。對(duì)外國投資者的保護(hù)程度越高、對(duì)外資出入境的限制越小，越能吸引更多的外國投資者加入，但其對(duì)開放后市場(chǎng)波動(dòng)性的影響不明朗。　　中國證券市場(chǎng)在QFII制度設(shè)立開始進(jìn)入了開放的新階段。我國證券市場(chǎng)開