中國上市公司實施多元化戰(zhàn)略及其成長性相關(guān)關(guān)系研究.pdf

1、本文所研究的是中國上市公司采用多元化戰(zhàn)略對企業(yè)成長的影響。 國內(nèi)對企業(yè)成長和多元化戰(zhàn)略方面的研究非常之多，絕大部分研究停留在定性分析的基礎(chǔ)上，從現(xiàn)有的理論和原理出發(fā)來推論國內(nèi)企業(yè)的多元化戰(zhàn)略和企業(yè)成長的關(guān)系。這樣的研究當(dāng)然非常有必要，能夠從總體上幫助理解企業(yè)多元化的戰(zhàn)略。但是，也存在著很多缺陷：這樣的研究結(jié)果比較籠統(tǒng)，不夠具體，結(jié)論的可靠性有待考證，同時，很難對具體的狀況作出細致的分析。 為此，我們采取了定量實證的研究方

2、法，目的是使結(jié)論更加可靠、準確，也更加具體，以使得對企業(yè)有較強的針對性和參考性。 1.關(guān)于企業(yè)成長指標的分析 我們以2001年公布的上證180指數(shù)企業(yè)為研究對象，截取其中在1997年之前上市企業(yè)作為研究樣本進行研究。研究中，選取了企業(yè)資產(chǎn)總額增長率、凈資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長率及凈利潤增長率等指標來分析企業(yè)的增長情況，并對這些指標進行了相關(guān)分析。 2.衡量企業(yè)成長綜合模型的建立 通

3、過上述研究，可以確定用來衡量企業(yè)成長的一組指標。這些指標代表著不同的含義并且相互關(guān)聯(lián)。很多學(xué)者用其中的一個指標(最普遍的是采用銷售額增長率)來表示企業(yè)的增長率。這有一定的合理性，但是并不全面。為此，我們進一步對這些指標進行歸納。 3.企業(yè)多元化動因 通過以2001年公布的上證180指數(shù)企業(yè)為研究對象，以2001年樣本企業(yè)和它們所在行業(yè)的狀況以及這些企業(yè)在行業(yè)中的地位為出發(fā)點，分別研究了在各種不同的狀況下，企業(yè)2001年至

4、2002年度多元化狀況，由此來研究在各種不同條件下，企業(yè)多元化的動因。 4.企業(yè)多元化戰(zhàn)略實施結(jié)果 通過對上證180指數(shù)中52家企業(yè)1997到2001年間多元化戰(zhàn)略與企業(yè)成長的關(guān)系分析，可以看到： (1)企業(yè)絕對規(guī)模大時，或者在本行業(yè)中相對規(guī)模較大時，不相關(guān)多元化和總多元化程度高者，企業(yè)成長率顯著較高。 (2)企業(yè)景氣程度較差，或者在行業(yè)中所處的景氣程度地位相對較差時，企業(yè)總多元程度高者，成長率顯著高于多

5、元化程度低者，這意味著多元化是擺脫自身經(jīng)營困境和在競爭中所處不利地位的有效手段。 (3)景氣程度差的行業(yè)內(nèi)，企業(yè)總多元化程度高者，成長率顯著高于多元化程度低者；波動率較高的行業(yè)內(nèi)，企業(yè)不相關(guān)多元化和總多元化程度較高者，成長率顯著高于不相關(guān)多元化程度和總多元化程度較低的企業(yè)。 (4)行業(yè)增長率高時，企業(yè)相關(guān)多元化程度高者，成長率顯著高于相關(guān)多元化程度低者。 (5)企業(yè)負債率較低時，相關(guān)多元化程度高者沒有顯示出成長率

6、的顯著差異。 5.企業(yè)多元化的動因和各種條件下多元化戰(zhàn)略的實施結(jié)果的對比 通過對比可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在很多情況下(如規(guī)模較大時)，有效地運用了多元化戰(zhàn)略來促進成長。 本文的創(chuàng)新點： 1.本文建立了衡量企業(yè)成長的綜合模型。 2.本文根據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》對國內(nèi)企業(yè)多元化進行細分和定量計算。 3.本文細致分析了中國上市公司多元化的動因以及各種條件下多元化戰(zhàn)略實施的結(jié)果。