股權(quán)結(jié)構(gòu)與中小板上市公司成長性相關(guān)性研究.pdf

1、自從2004年深圳證券交易所推出中小企業(yè)板以來，我國中小企業(yè)板上市公司的成長速度驚人，每年的增長速度顯著于在我國主板上市的公司。我們知道成長受到多方面因素的影響，其中公司治理在公司成長歷程中發(fā)揮著重要作用，中小企業(yè)板的上市公司大部分是家族企業(yè)，公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)其成長性的影響較主板上市公司更加顯著，因此本文把焦點(diǎn)集中到了中小企業(yè)板上。那么如何評(píng)價(jià)中小上市公司成長性，以及公司治理中股權(quán)結(jié)構(gòu)與中小上市公司成長性之間有何種關(guān)系，是本文要關(guān)注和解決

2、的問題。
　　 本文首先對(duì)國內(nèi)外有關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效和成長性的文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧，并闡述了股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司成長性的理論基礎(chǔ):公司成長理論、委托代理理論和人力資本理論。其次，本文通過因子分析法對(duì)中小板成長性進(jìn)行評(píng)價(jià)，計(jì)算得分，本文選取盈利能力指標(biāo)、規(guī)模擴(kuò)張能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)和公司現(xiàn)金流量增長能力指標(biāo)這四個(gè)方面來綜合評(píng)價(jià)公司成長性。第三，本文選取2007年12月31日前上市的201家中小企業(yè)板上市公司為樣本，以其2007年的報(bào)告數(shù)據(jù)

3、描述其股權(quán)結(jié)構(gòu)特征，以其2007-2009年的經(jīng)營業(yè)績描述其成長性，實(shí)證檢驗(yàn)了股權(quán)集中度、國有股、法人股、流通股及高管持股等與公司成長性之間的關(guān)系。
　　 通過實(shí)證研究我們得出以下結(jié)論：國有股與公司成長性負(fù)相關(guān)，法人股持股比例、高管持股比例與公司成長性正相關(guān)，流通股比例與公司成長性正相關(guān)；第一大股東持股比例與公司成長性并不呈倒U型關(guān)系，第二大至五大股東持股比例與公司成長性正相關(guān)，股權(quán)制衡度Z與公司成長性不顯著。
　　 通