中小板上市企業(yè)成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)及實(shí)證研究.pdf

1、經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展取得了舉世矚目的成就，但資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)單一的缺陷已成為制約其進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。推出中小企業(yè)板市場(chǎng)，構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展將產(chǎn)生不可估量的作用。在這樣的背景下，研究和評(píng)價(jià)中小板上市企業(yè)成長(zhǎng)性的重要性和必要性就凸現(xiàn)出來(lái)。 企業(yè)成長(zhǎng)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀基礎(chǔ)，對(duì)于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展，有著非常重要的意義。由于影響企業(yè)成長(zhǎng)的因素很多，研究視角或方法不同，得出的結(jié)論就會(huì)不同。目前學(xué)術(shù)界對(duì)

2、于企業(yè)成長(zhǎng)性的研究比較多，但對(duì)中小板上市企業(yè)成長(zhǎng)性的研究和評(píng)價(jià)相對(duì)較少。本文通過(guò)對(duì)有關(guān)成長(zhǎng)性研究文獻(xiàn)的總結(jié)，將成長(zhǎng)性定義為企業(yè)的成長(zhǎng)能力。企業(yè)自身是一個(gè)有機(jī)的整體，和外部環(huán)境又是一個(gè)互動(dòng)的系統(tǒng)，企業(yè)的成長(zhǎng)受自身因素和外部環(huán)境的共同影響。而相對(duì)于外部環(huán)境的影響，企業(yè)自身內(nèi)部因素的影響更為直接和持久，這是本文研究的出發(fā)點(diǎn)，即通過(guò)對(duì)影響企業(yè)成長(zhǎng)各種內(nèi)部因素的研究來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的成長(zhǎng)性。 本文利用SPSS13.0軟件采用主成分分析的方法，通

3、過(guò)對(duì)中小板上市企業(yè)成長(zhǎng)方面的各種數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行分析，提取了3種影響企業(yè)成長(zhǎng)性的能力指標(biāo)，這3種能力分別為擴(kuò)張與獲利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、經(jīng)營(yíng)管理能力，并通過(guò)它們組合來(lái)評(píng)價(jià)中小板上市企業(yè)的成長(zhǎng)性?？紤]到不同行業(yè)的企業(yè)有不同的特點(diǎn)，而制造業(yè)企業(yè)在中小板上企業(yè)中又占絕大部分，所以本文通過(guò)對(duì)42家中小板上市企業(yè)（制造業(yè)行業(yè)）2005-2007年的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，計(jì)算出這三種能力的得分以及成長(zhǎng)性得分，根據(jù)各上市企業(yè)各種能力得分的不同，分析其成長(zhǎng)模式，

4、同時(shí)計(jì)算出2008年上半年的成長(zhǎng)性得分，對(duì)比各成長(zhǎng)模式的企業(yè)成長(zhǎng)性在2008年的變化，從而得到各成長(zhǎng)模式企業(yè)成長(zhǎng)性的波動(dòng)。最后分析了各成長(zhǎng)模式的企業(yè)在股票市場(chǎng)上的表現(xiàn)。 通過(guò)研究可以發(fā)現(xiàn)，在42家樣本企業(yè)中，有一半以上的企業(yè)成長(zhǎng)性得分小于0，說(shuō)明我國(guó)中小板上市企業(yè)整體成長(zhǎng)性較差。從結(jié)果我們可以發(fā)現(xiàn)，在3種成長(zhǎng)能力中，得分大于0的能力越多，其成長(zhǎng)就越能夠持續(xù)。這說(shuō)明對(duì)我國(guó)中小板上市企業(yè)而言，只注重其中的一種能力，而忽視其余能力，成