上市公司成長(zhǎng)性與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)關(guān)系研究——基于深圳中小板上市公司的實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、對(duì)公司融資結(jié)構(gòu)的選擇是公司財(cái)務(wù)理論的核心問題之一，而企業(yè)債務(wù)融資最重要的決策之一是如何選擇債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)。特別對(duì)于中國的中小企業(yè)，如何判斷公司的成長(zhǎng)性，如何找到合理的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，都值得研究。本文以代理成本理論、信號(hào)傳遞理論、稅收理論和期限匹配理論等已有債務(wù)期限理論為基礎(chǔ)，選擇深圳中小企業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為研究樣本，運(yùn)用因子分析法構(gòu)建了一個(gè)新的成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)，然后運(yùn)用多元回歸模型，實(shí)證檢驗(yàn)了中小企業(yè)上市公司成長(zhǎng)性和一些相關(guān)因素與債務(wù)期

2、限結(jié)構(gòu)的關(guān)系，對(duì)西方債務(wù)期限理論進(jìn)行了驗(yàn)證。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，這些因素與中小板上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的關(guān)系當(dāng)中，成長(zhǎng)性與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)但相關(guān)關(guān)系并不顯著，資產(chǎn)期限、非債務(wù)稅盾、規(guī)模、流動(dòng)比率和現(xiàn)金收入比與債務(wù)期限的有顯著的正相關(guān)關(guān)系，代理成本理論、信號(hào)傳遞理論、稅收理論和期限匹配理論均得到了實(shí)證支持。中小企業(yè)中的高成長(zhǎng)性公司并沒有明顯的更多選擇短期債務(wù)傾向，本文分析認(rèn)為這和我國金融服務(wù)業(yè)不發(fā)達(dá)，現(xiàn)有債務(wù)融資渠道不暢有關(guān)。只有通過完善中國資