中小上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)影響因素的研究.pdf

1、隨著有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論研究的深入,如何合理規(guī)劃債務(wù)期限結(jié)構(gòu)成為國(guó)際財(cái)務(wù)界研究的焦點(diǎn)。我國(guó)相關(guān)研究起步較晚,且相較于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家而言,我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制與之差異較大,其成熟的理論在我國(guó)企業(yè)的適用性仍值得商榷。
　　 我國(guó)中小企業(yè),與大型企業(yè)相比,在企業(yè)自身發(fā)展水平,政府扶持力度以及資本市場(chǎng)的發(fā)展年限不盡相同,且其短期負(fù)債率較高,債務(wù)期限結(jié)構(gòu)更為不合理,對(duì)企業(yè)發(fā)展不利。本文旨在解決以下三個(gè)問題:一是現(xiàn)有的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)理論在我國(guó)中小上市公司的

2、適用性;二是從企業(yè)自身特質(zhì)入手,找出影響中小上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的因素;三是對(duì)改善中小企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)提出合理建議。
　　 本文采用定性與定量相結(jié)合的做法,對(duì)影響我國(guó)中小上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的因素進(jìn)行研究。論文首先分析了我國(guó)企業(yè)整體債務(wù)情況,指出資本市場(chǎng)發(fā)展不均衡、企業(yè)自身存在短期借款偏好是造成長(zhǎng)期負(fù)債率極低的主要原因;其次從中小企業(yè)特征入手,揭示了造成企業(yè)融資難、貸款難的原因;第三,將中小上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與主板公司進(jìn)行比較,指

3、出不同之處。第四,通過將197家中小上市公司2008年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本,經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)債務(wù)期限理論在我國(guó)中小企業(yè)中的適用性,并找出對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)產(chǎn)生顯著影響的因素。研究表明:信息不對(duì)稱理論適用于我國(guó)中小上市公司,契約成本理論及資產(chǎn)期限匹配理論部分適用,稅收理論不適用;對(duì)中小上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)有顯著影響的因素包括信用質(zhì)量,固定資產(chǎn)比率以及企業(yè)規(guī)模。最后,結(jié)合實(shí)證研究的結(jié)果及我國(guó)國(guó)情,提出中小企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力和拓寬長(zhǎng)期資金來源能夠改善企業(yè)債務(wù)期