我國上市公司債務期限結構的影響因素研究.pdf

1、本研究從我國上市公司債務融資結構的現(xiàn)狀入手，采用規(guī)范分析與實證分析相結合的方法，對我國上市公司的債務期限結構問題進行研究。文章首先在文獻綜述中歸納了關于債務期限結構的理論假說：代理成本假說、信息不對稱假說、稅負假說、期限匹配原則、發(fā)行成本假說、利息率風險假說、流動性風險假說。然后根據(jù)這些理論和有關學者的研究，從微觀和宏觀兩個角度分析了可能對企業(yè)債務期限結構產(chǎn)生影響的因素。進而結合中國上市公司的特點及其所處的經(jīng)濟環(huán)境，在這幾種理論假說的指

2、引下分析了我國上市公司債務期限結構的特點成因。為了驗證這些因素是否從本質(zhì)上導致了我國上市公司偏好短債的行為，提出了九個假設，運用資產(chǎn)負債表法衡量債務期限結構，建立多元線性回歸模型對我國建筑業(yè)、制造業(yè)、信息技術等十二個行業(yè)的上市公司樣本數(shù)據(jù)進行了相關分析和回歸分析。結果顯示，企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)期限(長期資產(chǎn)比重)、股權集中度(前三大股東持股比例)、國有持股(最終控制人)這幾個指標同中國上市公司債務期限結構顯著相關。最后，本文從微觀