浙江中小板上市公司股權結(jié)構與股利政策研究[開題報告]

1、本科畢業(yè)設計（論文）開題報告題目浙江中小板上市公司股權結(jié)構與股利政策研究一、論一、論文選題的背景、意義：文選題的背景、意義：（一）背景（一）背景股權結(jié)構，可理解為企業(yè)剩余控制權和剩余收益權的分布狀況與匹配方式。股權結(jié)構作為公司治理的最重要因素，這是由股份制企業(yè)的股權分散化與股東社會化的特征所決定的。股權結(jié)構決定著治理結(jié)構以至影響到企業(yè)的各種決策。近年來關于股權結(jié)構的研究逐漸成為公司財務研究的熱點，這是因為股權結(jié)構在公司治理結(jié)構中具有基礎

2、性的地位。股權結(jié)構問題一直是證券市場中最基本的問題，也是影響股利政策的最重要因素之一。如何認識股權結(jié)構對股利分配政策的影響已經(jīng)成為當前人們越來越關注的焦點問題。股利政策為企業(yè)的核心財務問題之一一直受到各方的關注。近幾十年來，越來越多的金融專家投入到股利政策的理論和實證研究，在該領域，提供更多的文獻與數(shù)據(jù)，引導企業(yè)制定適用的股利政策使股利的發(fā)放與公司的未來持續(xù)發(fā)展相適應并使公司股票價格穩(wěn)中有升成就公司管理層的終極目標。與當今國外學術界熱烈

3、討論股利政策呈鮮明對照的是，我國關于股利政策的理論研究和實證分析尚未引起人們的足夠重視，仍處于相對冷落的狀態(tài)。理論的缺乏以及企業(yè)財務觀念的淡漠，使得上市公司的股利政策存在許多不規(guī)范問題。不同的股權結(jié)構中，所有者及其代表對代理人的監(jiān)控能力與積極性是不同的。因而不同的股權結(jié)構就會有不同企業(yè)行為，會導致不同的股利決策。從股權結(jié)構角度研究公司股利政策對于公司管理者制定合理的股利政策具有現(xiàn)實的指導意義。（二）意義（二）意義從我國中小板上市公司實際

4、情況看，大量非流通股的存在的現(xiàn)象成為影響我國股利政策合理化的主要癥結(jié)。本文試圖從不同股權主體的特征，行為偏好以及股權集中度的角度探討股權的分布狀況對股利政策的影響，并對照我國的實際情況進行分析，從而展開在我國特定制度下股東主體的行為選擇的研究。構對公司業(yè)績的影響，研究成果表明，二者之間存在較強的相關關系。對于后者的研究偏向于對影響股利分配政策的多項因素的綜合分析，較少從股權結(jié)構方面展開進行分析。兩者均較少涉及股權結(jié)構和分配政策之間的關系

5、。而股利政策兼具事中和事后控制的作用，可以幫助投資者及時發(fā)現(xiàn)問題并采取措施保護自己的利益。從相關的研究中我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)股權結(jié)構和股利政策之間的確存在一定的關系。（1）股權結(jié)構與股利政策的定義及相關理論鄭德珵、沈華珊和張曉順（2003）首先對股利政策作出了這樣的定義：股權結(jié)構是指股份公司總股本中不同性質(zhì)的股份所占的比例及其相互關系。然后對現(xiàn)代企業(yè)理論、公司治理理論以及結(jié)構理論進行綜述，分別闡述了交易費用經(jīng)濟學、委托——代理理論、交易費用理論

6、等。張玉周（2004）主編的《分配管理學》第八章介紹了股利政策是股份公司關于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少以及何時發(fā)放的方針和政策，同時介紹了西方股利理論學派：①股利無關論，其理論觀點是以米勒和莫迪格利安尼為代表的MM股利無關論；②鼓勵有關論，其理論觀點以戈登為代表的“在手之鳥”理論；③以法勒、賽爾溫和布倫南為代表的稅差理論。劉星（1999）深入地剖析了股利決策的傳統(tǒng)理論和現(xiàn)代理論。一方面系統(tǒng)介紹傳統(tǒng)理論：不考慮稅收、債務、交易成本和信息不對稱

7、條件下的股利政策、考慮公司稅條件下的股利政策、考慮債務、稅收條件下的股利政策；另一方面對現(xiàn)代理論諸如基于稅收與投資的股利政策理論、基于信息傳遞的股利政策理論、基于交易成本與代理成本的股利政策理論作出介紹與評析。（2）股權結(jié)構對股利政策的影響張傳明和徐植（2006）認為上市公司的股權結(jié)構對股利政策有著系統(tǒng)性的影響，其影響形式表現(xiàn)為股權集中度與現(xiàn)金股利支付呈正相關關系和流通股、非流通股不同的現(xiàn)金股利偏好，并結(jié)合我國上市公司股權結(jié)構現(xiàn)狀，對實