我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利政策研究.pdf

1、股利政策是公司理財(cái)活動(dòng)的三項(xiàng)核心內(nèi)容之一，是影響公司股東財(cái)富最大化、決定投資風(fēng)險(xiǎn)大小和投資回報(bào)率高低的一個(gè)重要因素。同時(shí)，合理的股利政策有助于增強(qiáng)資本市場(chǎng)長期活力和對(duì)投資者的吸引力，有利于培養(yǎng)和鞏固投資者的長期投資理念。
　　本文選取2008-2014年滬深兩市A股非金融上市公司為樣本，從股權(quán)集中度與股權(quán)制衡度出發(fā)，首先研究股權(quán)集中度與現(xiàn)金股利政策的相關(guān)關(guān)系;其次，研究股權(quán)制衡度與現(xiàn)金股利政策的相關(guān)關(guān)系;第三，研究《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)

2、上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金股利政策的相關(guān)關(guān)系有何調(diào)節(jié)作用。
　　通過研究，本文得出結(jié)論:
　　(1)上市公司第一大股東持股比例越高，公司越傾向于發(fā)放現(xiàn)金股利，且現(xiàn)金股利支付率越高，說明第一大股東偏向于發(fā)放現(xiàn)金股利。第二到十大股東持股比之和越高，公司也越傾向于發(fā)放現(xiàn)金股利，且現(xiàn)金股利支付率越高，說明第二至第十大股東尚不能夠?qū)Φ谝淮蠊蓶|形成有效的制衡作用，并且也體現(xiàn)出對(duì)現(xiàn)金股利的偏好。(2)在加入《關(guān)于進(jìn)

3、一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》這一政策因子后，變量對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金股利政策的影響并不明顯，形成這一結(jié)果的原因可能是因?yàn)闃颖緮?shù)據(jù)時(shí)間較短，使得樣本未能體現(xiàn)“通知”的影響。
　　本文的創(chuàng)新之處在于，在研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利政的相關(guān)關(guān)系研究中納入了《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》這樣的政策指標(biāo)，將國家對(duì)于現(xiàn)金股利分紅的態(tài)度量化，在分析股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利之余，分析“通知”發(fā)布前后的影響。最后針對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股