家族上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利的關(guān)系研究.pdf

1、家族上市公司已經(jīng)成為上市公司的重要組成部分，家族上市公司能否健康發(fā)展，關(guān)系到我國資本市場的健康發(fā)展。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)，股利政策是公司治理的一項重要決策，與投資決策、融資決策一同構(gòu)成企業(yè)理財活動的三大核心內(nèi)容，因此，研究家族上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司股利政策的關(guān)系對于保障家族上市公司的順利發(fā)展有著十分重要的意義。
　　 本文試圖用代理理論和當(dāng)家理論的觀點分析和解釋我國家族上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利政策的關(guān)系。根據(jù)代理理論和當(dāng)家

2、理論的應(yīng)用邊界，將代理理論運用于代理關(guān)系占主導(dǎo)的非創(chuàng)始家族公司，將當(dāng)家理論運用于當(dāng)家關(guān)系占主導(dǎo)的創(chuàng)始家族公司?；趯煞N理論的分析，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)始家族與非創(chuàng)始家族的股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司股利政策將產(chǎn)生重要的影響。
　　 首先，通過對創(chuàng)始家族和非創(chuàng)始家族的股權(quán)集中度進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)在當(dāng)家理論的影響下，創(chuàng)始家族的股權(quán)集中度高于非創(chuàng)始家族。其次，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)始家族傾向于將利潤留存于未來發(fā)展，為外部投資者謀求更為長遠(yuǎn)的利益，而減少現(xiàn)金股利的發(fā)放；而非創(chuàng)始家族