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文檔簡介
1、股利政策是現代公司財務決策中的重要環(huán)節(jié)之一,關于股利政策的研究也一直受到學術界的關注。就目前來說,公司股利政策的選擇已經從單一的財務決策問題上升成為公司治理問題,被視為是大股東、小股東、經營者等多方利益博弈均衡的結果,而股權結構作為公司治理中的基礎問題,正是決定大股東、小股東、經營者等多方力量差異性的關鍵因素,因此,本文試圖從股權結構的角度研究上市公司的現金股利政策,探求不同股權結構對我國現金股利股利政策的影響。 本文首先回顧了
2、西方股利政策的經典理論,并且把代理理論和利益侵占假說作為全文理論基礎。繼而利用大量的統計數據,分析我國目前上市公司現金股利政策和股權結構狀況,從中可以看到在我國特有的股權結構狀況下,形成了具有中國特色的現金股利政策?;诓煌蓹嘟Y構對上市公司現金股利政策影響的理論分析,本文提出相應研究假設,通過對股權分散、相對控股和絕對控股三個樣本公司組分別進行回歸檢驗、曲線擬合,得出主要研究結論:股權分散公司中,大股東持股比例與現金股利支付率正相關;
3、在股權集中的公司中,第一大股東持股比率與現金股利支付率呈“U”型變化關系,其他大股東持股比例與現金股利支付率呈倒“U”型變化關系;股權相對集中的公司內部,其他大股東對第一大股東的監(jiān)督制約影響大于合謀共享利益的影響;國有股、法人股為代表的非流通股比例與現金股利支付率正相關,流通股比例、機構持股比例與現金股利支付率負相關,而管理者持股比例對現金股利支付率的影響不大。另外,本文還利用Lintner股利平穩(wěn)模型對每個樣本組公司進行股利穩(wěn)定性檢驗
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