上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利政策關(guān)系的研究.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)是影響上市公司現(xiàn)金股利政策的因素之一。我國(guó)上市公司多脫胎于傳統(tǒng)企業(yè)尤其是國(guó)有體制,成長(zhǎng)于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的漸進(jìn)式改革之中。特殊的經(jīng)濟(jì)體制下,我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家不同的特點(diǎn)：流通股與非流通股并存,股權(quán)屬性的多樣性等。這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)從根源上決定了我國(guó)的現(xiàn)金股利分配制度帶有濃厚的中國(guó)特色。運(yùn)用規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法,選取滬、深兩市的1189家上市公司為研究樣本,建立多元回歸模型,分析我國(guó)上市公司股

2、權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利政策的關(guān)系,并得出如下結(jié)論： (1)國(guó)有股比例與現(xiàn)金股利存在正相關(guān)關(guān)系,流通股與現(xiàn)金股利存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。 (2)股權(quán)越集中,公司支付的現(xiàn)金股利越多。 (3)現(xiàn)金股利與第二大股東持股比例之間存在非線性關(guān)系,呈開口朝下的拋物線形狀,即倒"U型”。 (4)隨著股權(quán)分置改革的實(shí)施,上市公司的股權(quán)集中度逐步下降,國(guó)家股比例逐步下降,流通股比例逐步上升,股權(quán)分置改革已初見成效.股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化也帶