上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金股利政策的影響研究.pdf

1、股利政策是上市公司財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容,對(duì)于平衡股東、債權(quán)人和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者之間的利益關(guān)系、促進(jìn)企業(yè)代理成本的降低、保證企業(yè)未來發(fā)展都有重要的影響。正因?yàn)楣衫哂腥绱酥匾淖饔?使之成為大、小股東和經(jīng)營(yíng)者爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于股東和經(jīng)營(yíng)者在上市公司的話語(yǔ)權(quán)有重要影響,所以說從股權(quán)結(jié)構(gòu)角度研究現(xiàn)金股利政策就具有很強(qiáng)的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。從理論方面來說,可以豐富研究成果,為別人研究提供借鑒;從現(xiàn)實(shí)方面來說,對(duì)于企業(yè)管理層制定相關(guān)現(xiàn)金股利政策、

2、股東在現(xiàn)金股利政策上的態(tài)度都有很好的借鑒意義和指導(dǎo)意義。
　　 本文采取了規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法,所用數(shù)據(jù)來自于2002-2010年上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表,數(shù)據(jù)分析通過SPSS統(tǒng)計(jì)軟件完成。本文第一章介紹研究背景、意義和創(chuàng)新點(diǎn)。第二章介紹相關(guān)理論和國(guó)內(nèi)外研究成果。重點(diǎn)章節(jié)為第三章和第四章。第三章分析股改前后股權(quán)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金股利政策發(fā)生的變化和出現(xiàn)的發(fā)展趨勢(shì)。出現(xiàn)的變化是:流通股比例在提高,國(guó)有股比例在降低,參與支付現(xiàn)金股利的上市

3、公司比例在不斷提高。但還存在著一股獨(dú)大、制衡不力的問題,并分析相關(guān)原因。第四章在利用第二章和第三章相關(guān)研究結(jié)果的基礎(chǔ)上結(jié)合相關(guān)的文獻(xiàn)提出合理的假設(shè)。根據(jù)不同的分組分別對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,得出研究結(jié)果以驗(yàn)證假設(shè)是否正確,對(duì)于不正確的假設(shè)分析原因。得出的結(jié)論為:1、上市公司處于分散控股時(shí),第一大股東持股比例與現(xiàn)金股利支付率呈正相關(guān),上市公司處于相對(duì)控股或絕對(duì)控股時(shí),第一大股東持股比例與現(xiàn)金股利支付率呈“U”型關(guān)系;2、上市公司處于相對(duì)控股或

4、絕對(duì)控股時(shí),二至五大股東持股比例與現(xiàn)金股利支付是負(fù)相關(guān);3、國(guó)有股、法人股和流通股各自持股比例與現(xiàn)金股利支付率是正相關(guān);4,管理層持股比例與現(xiàn)金股利支付率呈負(fù)相關(guān)。第五章是對(duì)于存在的問題提出六點(diǎn)建議以改善股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化現(xiàn)金股利政策。這六點(diǎn)建議分別是:1、強(qiáng)化對(duì)大股東的監(jiān)督,加強(qiáng)對(duì)中小股東的保護(hù);2、建立多股制衡機(jī)制;3、強(qiáng)化董事會(huì)的職能;4、以規(guī)范的運(yùn)作制約大股東;5、對(duì)于多年不派現(xiàn)的上市公司執(zhí)行強(qiáng)制政策;6、降低或減免股票紅利稅。第六章