證券公司競(jìng)爭(zhēng)力分析——理論、經(jīng)驗(yàn)與政策的探討.pdf

1、經(jīng)過14年的發(fā)展歷程，證券市場(chǎng)已經(jīng)成為我國(guó)金融體系的重要組成部分，對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的改革與發(fā)展起到了巨大的促進(jìn)作用。目前大力發(fā)展資本市場(chǎng)，提高直接融資比重也已經(jīng)在政府決策者、監(jiān)管部門、市場(chǎng)參與主體等各主體中達(dá)成共識(shí)，因而發(fā)展證券市場(chǎng)是題中應(yīng)有之義。但作為證券市場(chǎng)重要參與主體的證券公司，近年來卻出現(xiàn)了行業(yè)性危機(jī)，這一朝陽行業(yè)過早顯露出早衰跡象。究其原因，在于我國(guó)證券公司的競(jìng)爭(zhēng)力明顯不足，既不能抵御市場(chǎng)低迷帶來的影響，也無法抵御國(guó)際化條件下，

2、國(guó)外投資銀行進(jìn)入后日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。這一現(xiàn)狀對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展造成了巨大障礙。為此，必須加快提高我國(guó)證券公司的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展。 本文首先在前言中提出了選題緣由，然后進(jìn)行了競(jìng)爭(zhēng)力研究理論文獻(xiàn)的綜述，作為構(gòu)建證券公司競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)體系的基礎(chǔ)。 隨后在文章的第二部分，本文通過對(duì)證券公司價(jià)值鏈的分析，探究證券公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉。并以此為基礎(chǔ)，建立證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)體系。指標(biāo)體系的選擇原則，既要體現(xiàn)證券公司業(yè)

3、務(wù)模式的特點(diǎn)，又要重點(diǎn)突出，層次明確，還要具有可操作性。同時(shí)，還要注重競(jìng)爭(zhēng)力變化的動(dòng)態(tài)性。 為此，本文認(rèn)為，證券公司競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系可以分為四個(gè)層次：一是價(jià)值活動(dòng)本身，反映證券公司當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)能力；二是反映競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)能力的創(chuàng)新能力；三是價(jià)值鏈內(nèi)部聯(lián)系中的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制能力；四是人力資源狀況；五是最為基礎(chǔ)的企業(yè)文化。 隨后，在文章的第三部分對(duì)我國(guó)證券公司競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行了實(shí)證分析，得到了證券公司競(jìng)爭(zhēng)力狀況的排名情況。

4、 接著，本文在第四部分探討了影響我國(guó)證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的主要原因。一是2001年以來，證券市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生深刻變化，封閉的市場(chǎng)壁壘被打破，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，而證券公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)思路、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等并沒有發(fā)生相應(yīng)變化，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)迅速下滑。二是原子式競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)削弱了證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的提升。在有限的市場(chǎng)容量情況下，數(shù)量過多的證券公司進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致市場(chǎng)集中度很低，競(jìng)爭(zhēng)過度。三是證券公司戰(zhàn)略趨同導(dǎo)致低效。大部分證券公司都提出了“做大做強(qiáng)”的戰(zhàn)略，都

5、在朝著全能化發(fā)展。導(dǎo)致了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)雷同，盈利模式單一，沒有核心專長(zhǎng)。四是缺乏有效的法人治理結(jié)構(gòu)。證券公司公有產(chǎn)權(quán)性質(zhì)濃厚，普遍存在法人治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范、激勵(lì)機(jī)制短缺等現(xiàn)象，難以塑造核心競(jìng)爭(zhēng)力。 最后，本文提出了構(gòu)造我國(guó)證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑：一是明晰發(fā)展戰(zhàn)略。目前我國(guó)證券公司的資源狀況差異很大，戰(zhàn)略應(yīng)該體現(xiàn)出差異性：中小證券公司找準(zhǔn)定位，向優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型；少數(shù)的全國(guó)性大證券公司，向全能型的證券控股集團(tuán)方向發(fā)展；二是通過引入外資或