eva和市場價值【外文翻譯】

1、1本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻譯文外文文獻譯文標題：標題：EVAEVA和市場價值和市場價值資料來源：www點valueadviss點comAttachmentsOByrneJACF91點pdf作者：斯蒂芬樓奧伯恩價值評估理論主要關注于未來現金流量的現值，但事實上，投資在很大程度上還是依賴于現金流量，收益甚至是賬面價值等各方面的增值。像出具“一個公司以高于其內在價值12倍被定價”或“一個公司以賬面價值的90%被評估”這

2、樣的報告，在投資者和分析師眼中是很平常的事。有時，出現這些報表是因為不重視現金流分析，但是更多的是因為他們的報告只分析了交易活動中的現金流或凈資產變化，并無考慮到其他信息對企業(yè)價值的影響。想把各個因素整合起來是很困難的。因為我們很少知道預測會導致銷售，當然就更不會知道買方和賣方會如何發(fā)展他們的預測。貼現現金流量在預測一項交易中買方會愿意的支付多少價，或賣方能夠接受多少價格不是很有用。即使我們對于公司未來業(yè)績有自己的預測，在我們最后的預測

3、范圍內，也還是需要一個報價來決定公司的價值。為了能夠更有意義的評估要一個報價來決定公司的價值。為了能夠更有意義的評估一個公司的價值，我一個公司的價值，我們需要一個與折現現金流相符，能夠高度的預測公共的市場價值的價值評估方法來評估公司價值。本文的目標是顯示經濟增值（EVA）就是稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)減去公司的資本成本。它是用于測量經營績效和評估企業(yè)價值的方法。我最近的研究發(fā)現EVA足以解釋投資者回報的差異。例如，在一個被廣泛引用的題

4、為“總會計收益可以解釋大部分的安全返還”的研究報告中，彼得伊斯頓，特雷弗哈里斯和詹姆斯奧爾森說到，隨著時間的增長，盈利對股票收益的解釋力漸強。它們顯示，例如，雖然當年的收入只能解釋當年股票收益變化的5%，但五年的公司盈利可以解釋這五年同期的股票收益變化的33%，十年的公司盈利可以解釋這十年的股票收益變化的63%?；谶@些發(fā)現，伊斯頓等人假設總利潤和股票收益之間的相關性會隨著時間漸長而漸近。方法一：然而我的研究表明，十年的EVA在十年股票

5、價值變化上的解釋力上，比十年的利潤要好，相對的，十年的EVA也比五年的EVA更具解釋力。更具體的說，我的研究發(fā)現，在五年里，EVA的變化解釋了市場價值變化的55%，而利潤變化只能解釋市場價值變化的24%。而在十年里，EVA的變化解釋了市場價值變3市場價值=1.0資本9.878NOPAT0.192資本這個表達式可以重新寫成：市值=1.0資本9.878（NOPAT0.0194資本），這是一個資本費用支出占成本1.94％的EVA模型。為了有一

6、個“純粹”的NOPAT模式，我們需要促使回歸方程到最初始。當我們做到這一點時，回歸方程為：市值資本=015.557NOPAT資本，或者市值=15.557NOPAT結論：EVA，不像NOPAT或其他收入的措施（例如凈收益或每股收益），它是與系統(tǒng)掛鉤的市場價值。它必須比其他經營業(yè)績措施提供更好的市場價值預測。而且，正如我們已經表明，一旦我們了解和適應了EVA與市場價值之間的重要關系，它就能為我們提供一個更好的預測。首先，在評估價值時，投資者

7、利用正EVA評估出的結果要比用負EVA高出很多倍。正EVA是未來EVA改善的標志，因為越來越多公司可以通過維持其目前的回報率來改善EVA。負EVA降低了市場價值，如果業(yè)績一直沒有達到我們期望的，那么這一情況將一直延續(xù)下去。低整合的負EVA暗示，市場預期將會好轉，無論是通過內部改進還是一些外部力量的糾正。第二，資本倍數隨著企業(yè)規(guī)模的增大而下降。從這里的市場隱含的信息是，規(guī)模的大小最終帶來了它的規(guī)模不經濟。那些現在沒有產生正EVA的大公司，