中小企業(yè)營運(yùn)資金管理與企業(yè)財(cái)務(wù)績效實(shí)證研究【文獻(xiàn)綜述】

1、0本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理中小企業(yè)營運(yùn)資金管理與企業(yè)財(cái)務(wù)績效實(shí)證研究中小企業(yè)營運(yùn)資金管理與企業(yè)財(cái)務(wù)績效實(shí)證研究績效是一個(gè)組織或個(gè)人在一定時(shí)期內(nèi)的投入產(chǎn)出情況投入指的是人力、物力、時(shí)間等物質(zhì)資源，產(chǎn)出指的是工作任務(wù)在數(shù)量、質(zhì)量及效率方面的完成情況。用在經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)方面，是指社會經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)的結(jié)果和成效；用在人力資源管理方面，是指主體行為或者結(jié)果中的投入產(chǎn)出比；用在公共部門中來衡量政府活動(dòng)的效果，則是一個(gè)包含

2、多元目標(biāo)在內(nèi)的概念?？冃г醋怨芾?。而營運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，對營運(yùn)資金管理的研究理應(yīng)在財(cái)務(wù)理論研究中占據(jù)顯著位置。萊瑞吉特曼和查爾斯馬克斯維爾兩位學(xué)者對美國一千家大型企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理的調(diào)查表明，財(cái)務(wù)經(jīng)理在營運(yùn)資金管理上所花費(fèi)的時(shí)間幾乎占了三分之一。與營運(yùn)資金管理的重要地位相對應(yīng)，對營運(yùn)資金管理的研究也理應(yīng)在財(cái)務(wù)理論研究中占據(jù)顯著位置。然而當(dāng)我們檢索20世紀(jì)90年代以來在TheJournalofFinancialResearch

3、TheJournalofFinanceFi2nancialManagement等主流財(cái)務(wù)學(xué)刊上發(fā)表的論文時(shí)，關(guān)于營運(yùn)資金管理的理論研究已十分少見。當(dāng)我們搜索國內(nèi)權(quán)威雜志《經(jīng)濟(jì)研究》、《會計(jì)研究》和《管理世界》時(shí)也發(fā)現(xiàn)有關(guān)營運(yùn)資金管理的文章悉數(shù)可數(shù)?？梢?，營運(yùn)資金管理的理論研究與日新月異的營運(yùn)資金管理實(shí)踐相比明顯滯后，同時(shí)，理論上營運(yùn)資金管理在財(cái)務(wù)管理上的重要地位并沒有被很好地體現(xiàn)出來。1.營運(yùn)資金的定義吳媛媛在《芻議企業(yè)營運(yùn)資金管理》中

4、認(rèn)為：企業(yè)經(jīng)營的目的是利潤最大化，而利潤是以運(yùn)作各項(xiàng)資源而產(chǎn)生的只有合理地將各項(xiàng)資源整合起來，企業(yè)才能完成現(xiàn)金—資產(chǎn)—現(xiàn)金(增值)的循環(huán)，而維持這個(gè)循環(huán)的資金鏈，我們稱之為營運(yùn)資金。營運(yùn)資金又稱營運(yùn)資本，有廣義和狹義之分，廣義的營運(yùn)資金又稱毛營運(yùn)資金，是指一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金；狹義的營運(yùn)資金又稱凈營運(yùn)資金，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額。不論是廣義還是狹義，營運(yùn)資金從財(cái)務(wù)角度看應(yīng)該是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的總

5、和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，對營運(yùn)資金的管理要注意流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債這兩個(gè)方面的問題。王玉娟在《淺析營運(yùn)資金管理的影響因素》中認(rèn)為：營運(yùn)資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中周轉(zhuǎn)使用的資金，也可以理解為企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中使用的流動(dòng)資產(chǎn)凈額。在數(shù)量上等于全部流動(dòng)資產(chǎn)減去全部流動(dòng)負(fù)債后的余額，是流動(dòng)資產(chǎn)的一個(gè)有2Shin&Soenen(1998)企業(yè)營運(yùn)資金管理是一項(xiàng)創(chuàng)造價(jià)值的投資行為，有效的營運(yùn)資金管理是創(chuàng)造股東價(jià)值戰(zhàn)略中不可

6、缺少的組成部分.JuanColina（2002）對營運(yùn)資金管理做了更全面的闡釋，營運(yùn)資金管理不應(yīng)僅僅是營運(yùn)資金本身的最優(yōu)化管理，而應(yīng)該包括收入管理（應(yīng)收賬款、訂購程序、支付賬單和收款）、供應(yīng)鏈管理（存貨與物流）、支出管理（購買和付款）三個(gè)部分。這種營運(yùn)資金管理計(jì)劃明確了營運(yùn)資金管理應(yīng)是基于企業(yè)、客戶和供應(yīng)商整個(gè)鏈條的，是一種全面的企業(yè)戰(zhàn)略管理。MarcDeloof（2003）在研究比利時(shí)公司時(shí)發(fā)現(xiàn)：總經(jīng)營收益與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)

7、天數(shù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存在著顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。因此，企業(yè)可以通過減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、延遲支付貨款為股東創(chuàng)造價(jià)值。上述國外學(xué)者對營運(yùn)資金的管理主要分為三個(gè)類型進(jìn)行闡述：分項(xiàng)目營運(yùn)資金管理、綜合營運(yùn)資金管理和激進(jìn)營運(yùn)資金管理。三者都是圍繞效率和結(jié)構(gòu)的不同產(chǎn)生的，使用于不同的企業(yè)。學(xué)者觀點(diǎn)的共性在于都沒有片面的直接的理解營運(yùn)資金管理和企業(yè)績效的正相關(guān)、負(fù)相關(guān)性以及無相關(guān)性，而是在對營運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)和運(yùn)用效率上，對企業(yè)的價(jià)值或績效

8、進(jìn)行研究，并認(rèn)為優(yōu)化合理的營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)能讓股東價(jià)值以及企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大化。而研究這些觀點(diǎn)的出發(fā)點(diǎn)不同在于。營運(yùn)資金管理和企業(yè)績效的關(guān)系，可以從成本角度直接考量，也可以分別從營運(yùn)資金的運(yùn)作周期上考量，等等。20世紀(jì)90年代以來國外主流財(cái)務(wù)學(xué)刊上已很少看到關(guān)于營運(yùn)資金管理的專門研究。但是，企業(yè)營運(yùn)資金管理實(shí)踐的創(chuàng)新卻并未停止。2.2國內(nèi)對營運(yùn)資金管理的研究我國對營運(yùn)資金管理的研究是從20世紀(jì)90年代后才開始的這是由于營運(yùn)資金作為一個(gè)財(cái)務(wù)概念

9、是1993年我國實(shí)行與國際慣例接軌的會計(jì)制度以后才引入我國的?？傮w來看，我國對營運(yùn)資金管理的研究沒有得到應(yīng)有的重視，大多數(shù)研究僅是對某個(gè)營運(yùn)資金項(xiàng)目的孤立研究少有對營運(yùn)資金的系統(tǒng)研究。毛付根(1995)發(fā)表了“論營運(yùn)資金管理的基本原理”一文指出:應(yīng)從流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的相互關(guān)系著手將流動(dòng)資金的存量配置與其相應(yīng)資金來源聯(lián)系起來從總體上進(jìn)行觀察和研究如何據(jù)此制定合理的營運(yùn)資金政策。楊雄勝等(2000)結(jié)合中國現(xiàn)實(shí)分析了現(xiàn)行應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率