我國(guó)資產(chǎn)管理公司債轉(zhuǎn)股問題的研究.pdf

1、債轉(zhuǎn)股是20世紀(jì)末我國(guó)解決國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款問題和推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改制的重要措施，在我國(guó)已獲得了廣泛的實(shí)踐。資產(chǎn)管理公司將所收購(gòu)的國(guó)有商業(yè)銀行債權(quán)轉(zhuǎn)為對(duì)債務(wù)企業(yè)的股權(quán)，并對(duì)所持有的股權(quán)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，從而完善債轉(zhuǎn)股企業(yè)公司治理，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展活力，其后實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出。這一借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況而制定的不良資產(chǎn)處置方式，對(duì)于防范和化解我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)意義重大，在我國(guó)有其特殊的現(xiàn)實(shí)意義。 本文首先介紹了債轉(zhuǎn)股產(chǎn)生與發(fā)展的歷

2、程，尤其是近30年來國(guó)際上債轉(zhuǎn)股的一般經(jīng)驗(yàn)；其次介紹了我國(guó)債轉(zhuǎn)股政策出臺(tái)的背景和歷程；再其次介紹了我國(guó)債轉(zhuǎn)股的相關(guān)政策、債轉(zhuǎn)股的操作程序、工作進(jìn)展情況，并分析了我國(guó)債轉(zhuǎn)股現(xiàn)行政策設(shè)計(jì)存在的缺陷。在此基礎(chǔ)上，本文重點(diǎn)對(duì)我國(guó)債轉(zhuǎn)股實(shí)踐中存在的“非股非債”、“公司治理”、“股權(quán)退出”等三大問題進(jìn)行了探討，在對(duì)債轉(zhuǎn)股這些問題的現(xiàn)狀進(jìn)行描述的同時(shí)，深入剖析債轉(zhuǎn)股政策在實(shí)施中存在的障礙，并結(jié)合案例提出資產(chǎn)管理公司處理債轉(zhuǎn)股相關(guān)問題的思路和具體對(duì)策。

3、 本文認(rèn)為，“債轉(zhuǎn)股”應(yīng)作為一個(gè)契機(jī)來推進(jìn)國(guó)有企業(yè)和國(guó)有銀行經(jīng)營(yíng)管理體制的根本變革。債轉(zhuǎn)股政策能否達(dá)到最終目的，關(guān)鍵在于資產(chǎn)管理公司能否順利組建新公司、能否在債轉(zhuǎn)股企業(yè)中建立現(xiàn)代企業(yè)制度、能否按政策設(shè)計(jì)順利實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出。也就說，“非股非債”、“公司治理”、“股權(quán)退出”等三大貫穿于轉(zhuǎn)股、持股、退股階段的問題能否得到解決。這需要有政策法律為保障、資本市場(chǎng)為依托，而資產(chǎn)管理公司的投資銀行定位則是我國(guó)債轉(zhuǎn)股政策的出路所在。資產(chǎn)管理公司實(shí)