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1、本科畢業(yè)論文(設(shè)計)外文翻譯原文:原文:TheRoleofInvestmentFinancingDividendDecisionsinExplainingCpateOwnershipStructure:EmpiricalEvidencefromSpain1、IntroductionThereisextensivetheeticalempiricalresearchonhowcpateownershipstructureinfluence
2、sfinancingdividendinvestmentdecisions.Howeverthereislittleevidenceonthedeterminantsofownershipstructureespeciallyontheeffectoftheseinvestmentfinancingdividenddecisionsonafirm’sinsideoutsideshareholdings.Theclearreversalo
3、ftheeffectofownershipstructureoninvestmentfinancingdividenddecisionstheresultingendogeneitydiscouragesresearchersfromaddressingsuchananalysis.WeovercomethisdrawbackthankstotheuseoftheGeneralisedMethodofMoments(GMM).Thise
4、stimationmethodcontrolsftheendogeneityproblemconsequentlyitallowsustostudytheroleplayedbyinvestmentfinancingdividenddecisionsinexplainingcpateownershipstructureindertoprovidenewevidenceononeofthemostinterestingtopicsincp
5、ategovernance.Ourpapermakesasignificantcontributiontothecpategovernanceliteratureinatleastthreeways.Firstweoffernewevidenceonthedeterminantsofcpateownershipstructuremainlyfocusingontheeffectsofinvestmentfinancingdividend
6、decisionsoninsiderstakesownershipconcentrationlevels.Secondweanalysetheinteractionbetweeninsiderownershipownershipconcentrationbothofwhichareconsideredasagencycostcontrolmechanismsbytakingintoaccounttheconvergenceofinter
7、estsentrenchmenteffectsinthecaseofownershipproblembyusingtheGMM.SecondwecontrolfthewidelydocumentednonlinearitiesbetweenownershipstructureperfmancebyusingthemethodproposedbyMigueletal.(2004)tocategisetheconvergenceofinte
8、restsentrenchmentmonitingexpropriationphenomenabyenteringthisinfmationintothemodelthroughtheuseofdummyvariablesinteractedwiththeexplanatyownershipvariables.Thisnewapproachisappliedtoexplainthediversityofownershippatterns
9、acrossfirmsbyhighlightingtheeffectofinvestmentfinancingdividenddecisionsoncpateownershipstructure.Specificallyourevidenceagreeswiththegrowinginterestshownbycpategovernanceliteratureintherelationshipbetweenownershipstruct
10、urebothdebtdividendssincethesetwocpatedecisionsareshowntobemajdeterminantsofafirm’sinsideoutsideshareholdings.Thepaperisganizedasfollows.Section2presentsourmodelsdiscussesthemaintheeticalargumentssupptingtheproposedrelat
11、ions.ThedatasetthemethodologyusedintheestimationofthespecifiedmodelsaredescribedinSection3.Theempiricalresultsarediscussedinthefollowingsectionthepaperfinisheswithourmainconclusions.2.TheyEconometricSpecification2.1.Basi
12、cmodelsofcpateownershipstructureSincethemainpurposeofthispaperistostudytheroleplayedbyinvestmentfinancingdividenddecisionsinexplainingcpateownershipstructurethestartingpointfouranalysisisabasicmodelaccountingftheeffectof
13、debtdividendsinvestmentdecisionsonafirm’sownershipstructure.Financialtheysuggeststhatownershippatternsdifferbetweeninsideoutsideshareholderswehavethusspecifiedtwoseparatemodels:oneexplainingthefirm’sinsiderownershiptheot
14、herexplainingthelevelofownershipconcentration.Letusnowexplainhowfinancialtheysupptsoureconometricspecificationbydiscussingtheexpectedrelationshipsinbothmodels.Stulz(1988)arguesthathigherleverageallowsmanagerstocontrolmev
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