浙江民營(yíng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)問(wèn)題研究[文獻(xiàn)綜述]

1、1文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)綜述（20_20__屆）屆）浙江民營(yíng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)問(wèn)題研究3面進(jìn)行考慮，認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)是除國(guó)有國(guó)營(yíng)以外的所有的其它企業(yè)的總稱(chēng)。基于以上認(rèn)識(shí)，筆者認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)即是民間集體擁有充分控制權(quán)的企業(yè)，包括民間投資、擁有充分所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)，或者擁有部分所有權(quán)，但是也具有絕對(duì)控股權(quán)的企業(yè)，比如說(shuō)部分國(guó)有民營(yíng)企業(yè)。1.2融資結(jié)構(gòu)的定義楊思群（2002）稱(chēng)融資即資金的融通，企業(yè)融資從渠道來(lái)講包括內(nèi)源融資和外源融資，內(nèi)源融資主要是企業(yè)主自身

2、積累及其親友的貸款投資以及留存收益；外源融資則涵蓋廣泛，主要有銀行貸款、商業(yè)信貸、商業(yè)票據(jù)發(fā)行、債券股票的發(fā)行、風(fēng)險(xiǎn)資本投入等等。周海金（2005）認(rèn)為融資結(jié)構(gòu)也稱(chēng)資本結(jié)構(gòu)，它是指企業(yè)在籌集資金時(shí)，由不同渠道取得的資金之間的有機(jī)構(gòu)成及其比重關(guān)系。具體地說(shuō)，是指企業(yè)所有的資金來(lái)源項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，即子有資金（權(quán)益資本）及借入資金（負(fù)債）的構(gòu)成態(tài)勢(shì)，它是資產(chǎn)負(fù)債表右方的基本結(jié)構(gòu)，主要包括短期負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益等項(xiàng)目之間的比例關(guān)系。

3、企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不僅揭示了企業(yè)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬和債務(wù)保證程度，而且反映了企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的大小，即流動(dòng)性大的負(fù)債所占比重越大，其償債風(fēng)險(xiǎn)越大，反之，償債風(fēng)險(xiǎn)越小。從本質(zhì)上說(shuō)，融資結(jié)構(gòu)是企業(yè)融資行為的結(jié)果。沈藝峰（1999）認(rèn)為企業(yè)融資是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，不同的行為必然導(dǎo)致不同的結(jié)果，形成不同的融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資行為合理與否必然通過(guò)融資結(jié)構(gòu)反映出來(lái)。合理的融資行為必然形成優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)，融資行為的扭曲必然導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)的失衡。1.3融資結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展

4、TitmanSheridanWesselsRoberto(1988)研究認(rèn)為融資結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展，大致可分為二個(gè)階段:前一階段是舊融資結(jié)構(gòu)理論時(shí)期，后一階段是新融資結(jié)構(gòu)理論時(shí)期。舊融資結(jié)構(gòu)理論又可分為重要性不等的兩部分：傳統(tǒng)融資結(jié)構(gòu)理論與現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論?，F(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論形成于上世紀(jì)50年代，跨越到70年代后期。它是以莫迪利安尼和米勒定理為中心，前面承接威廉斯、多德和格雷漢姆等傳統(tǒng)理論，往后主要沿兩個(gè)主要分支發(fā)展，一支以法拉、塞爾文、貝南