軟信息和會計信息披露的管理價值【外文翻譯】

1、本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯譯文譯文標(biāo)題：軟信息和會計信息披露的管理價值標(biāo)題：軟信息和會計信息披露的管理價值資料來源::springer.lib.tsinghua.contentv000483435273662作者：米爾克.S.亨樂.克里斯.汀霍夫在資本所有者要求提供對決策有利信息的情況下，標(biāo)準(zhǔn)制定部門和監(jiān)管部門認可了今后將報道、披露這些需求(O’Connell2007p.217)。據(jù)FASB和IASB使用的論證，更多容量的

2、及時信息不僅提高了市場效率，還降低了資本成本。監(jiān)管部門要求企業(yè)增加其軟件信息的披露。軟信息包括就發(fā)布者而言不十分確切的信息，例如做出的預(yù)測及其他前瞻性信息(SECCommissionerR.Y.Roberts1994)。更普遍地說，我們定義軟信息為無法確認的信息，因此它們不能示于牽涉雙方的合同里（也就是說，該信息無法縮小）。2.這個定義涵蓋了如銷售預(yù)測信息，投資項目發(fā)展(Choietal.2007)，管理信譽(StockenVerrec

3、chia1999)和企業(yè)與之銀行的緊密關(guān)系(Liberti2003)在內(nèi)的多種類型。我們認為，盡管向投資者披露信息可能會提高價格的忠實度，但從作為管理者的企業(yè)家角度看，軟信息的披露對他們不利。更確切地說我們確定了在此條件下的價值軟信息公開報道都是負面的。這負面價值的重點在于，當(dāng)披露的信息隱含在價格中時，市場價會變得更顯浮躁和低迷。報酬激勵也將弱化。重點在于，因軟信息無法解析，委托人不能還原投資人集合的信息。軟信息的披露很普遍。Zhou（

4、2002）指出，公司證券交易委員會的檔案里不乏關(guān)于銷售與利潤前景的信息。實證研究表明，軟信息收入公告與價值相關(guān)(Davisetal.2007)，并影響價格波動(DemersVega2008)。除了企業(yè)披露的軟信息，分析家的報道和刊登的聲明也為投資者提供了軟信息(Tetlocketal.2008)。了解審計披露的管理價值很重要，因為監(jiān)管部門總認定管理者和決策有效性互補。例如，IASB近期聲明：……董事會同意，統(tǒng)合結(jié)構(gòu)中的經(jīng)營單位，監(jiān)督者或

5、責(zé)任方不應(yīng)與財務(wù)分離(IASB2005para.24)。確切地說，IASB聲稱：針對目的在（二）我們發(fā)現(xiàn)軟信息的追加披露可在長期內(nèi)損壞性影響市場價格的和諧。然而，通過更少的市場價格代理人采用次高效的分配任務(wù)方式可對委托人產(chǎn)生高效的損失。(三)一般而言信息披露影響著投資人對有效信息的權(quán)重分配。假設(shè)軟信息對投資人有效委托方可以將投資方集合的信息轉(zhuǎn)化為價格（這種價格受披露決策的誘導(dǎo)）。從以下(1)、(2)這些變化可以減少市場價格的信噪比或其和

6、諧的長期價值。因此我們表明哪怕是硬信息的披露都有可能對委托方帶來損害。負面價值的關(guān)鍵點在于，投資者為了價格目的而集合的信息與委托方為使承包最優(yōu)化而集合的信息不同(Paul1992FelthamXie1994)。非收縮的軟信息使委托方無法撤銷價格。本研究首先有助于探討強制信息披露的經(jīng)濟后果。特別是我們從大量公開的信息中評判和定義軟信息的披露和管理者價值。更大數(shù)量的信息披露產(chǎn)生了消極價值，在這種情況下我們得出信息披露和軟信息的持續(xù)曝光可以降

7、低公司的價值。第二我們提出了一個可被企業(yè)遵照的理論：向資本市場參與者保留一定信息。更確切地說在某些情況下，投資人可從企業(yè)外的資源渠道獲得軟信息(例如從金融分析師)但存在著可不曝光其硬、軟信息的好方法。在這方面這項研究有助于探討自愿披露信息。更普遍的說我們致力于管理者與決策有效性關(guān)聯(lián)的持續(xù)探討。特別是我們的研究結(jié)果支持IASB對手的說法，應(yīng)把管理者作為一個管理財務(wù)會計的獨立體。我們研究的幾個結(jié)果如下。首先我們的結(jié)果強調(diào)公開報道信息的價值取

8、決于已可給投資者的軟信息。硬、軟信息的強制披露可能使一些公司處境更糟。第二不可證實的軟信息與硬信息相比，也許是被管理者認為的更敏感的更難操控的。接著，軟信息的披露減少了市場和企業(yè)價值的聯(lián)系。雖然投資者的影響因素對企業(yè)價值的預(yù)期起到粉飾作用管理者將不過是出于努力發(fā)揮和Verrecchia)。假設(shè)代表喜歡自由之盈余管理也代表操縱軟信息我們期望去觀察一個積極的關(guān)系。關(guān)于前期準(zhǔn)備工作和激勵承包的公開我們的工作是最密切聯(lián)系Feltham和Xie(