互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)2019年投資策略報告擁抱消費分級時代的文娛消費新機遇

1、目錄一、揭開消費分級時代帷幕..................................................................11.1由時代背景說開去——消費升級還是降級？.............................................11.2文娛消費分級：升級為主線，下沉謀新機...............................................51.

2、2.1多維度劃分下人群的文娛消費差異...............................................51.2.2文娛消費升級趨勢為主，注重內(nèi)容品質(zhì)與服務(wù)體驗提升..............................71.2.3挖掘下沉流量洼地，開拓文娛消費新空間.........................................9二、重溫海外消費演進史，透視國內(nèi)不同人群文娛消費特征...

3、...................................122.1回首日、美兩國消費百年之路........................................................122.1.1日本四大消費社會：經(jīng)濟發(fā)展映射下的文化消費演進..............................122.1.2美國三大消費時代：從消費主義的繁榮到理性主義的回歸...................

4、........132.1.3典型行業(yè)案例：美國電影業(yè)幾度起伏與日本二次元亞文化崛起.......................162.2國內(nèi)文娛消費在人群間分級現(xiàn)象的再審視..............................................17三、行業(yè)聚焦.............................................................................2

5、63.1網(wǎng)絡(luò)游戲：步入成熟期增速放緩，關(guān)注政策改善信號及出海增量市場......................263.2在線視頻：穩(wěn)增長多變現(xiàn)成常態(tài)，尋差異共分享出亮點..................................31四、投資建議.............................................................................384.1嗶哩嗶哩：Z世代線上社

6、區(qū)蓬勃發(fā)展，聯(lián)手騰訊擴展漫游新空間..........................384.2世紀華通：科技文化鑄就行業(yè)新發(fā)展，聯(lián)姻盛大構(gòu)建游戲超級帝國.......................384.3三七互娛：新游爆發(fā)確立營收高增速，行業(yè)政策改善望迎業(yè)績、估值雙升..................394.4完美世界：密切關(guān)注《完美世界》手游上線進程，期待Steam中國落地開啟平臺化發(fā)展空間..39五、風險提示........

7、.....................................................................41圖表目錄圖表1：我國人均GDP、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入及消費性支出同比增速趨勢（季度）.............1圖表2：美國家庭財富積累路徑圖（對比主要國家）............................................1圖表3：中國城鎮(zhèn)及農(nóng)村居民家庭恩格爾系數(shù)變化趨勢

8、..........................................1圖表4：全國城鎮(zhèn)及農(nóng)村居民人均消費支出結(jié)構(gòu)變化（2013v.s.2017）............................2圖表5：我國基尼系數(shù)變化情況（2003~2017）.................................................3圖表6：我國人均收入前20%與后20%人群倍數(shù)變化...........

9、................................3圖表7：全國不同收入層級對應(yīng)人群的人均收入水平增速變化情況（20142017）...................3圖表8：全國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、消費支出、教文娛消費支出同比增速對比（季度）..........3圖表9：全國農(nóng)村居民人均可支配收入、消費支出、教文娛消費支出同比增速（季度）..............3圖表10：中國網(wǎng)民規(guī)模和互聯(lián)網(wǎng)普及率（2018.

10、06.）............................................4圖表11：中國手機網(wǎng)民規(guī)模及占網(wǎng)民比例（2018.06.）..........................................4圖表12：非網(wǎng)民不上網(wǎng)原因（2018.06.）......................................................4圖表13：中國移動互聯(lián)網(wǎng)月活用戶規(guī)模及增速

11、.................................................4圖表14：中國基尼系數(shù).....................................................................5圖表56：單身群體的月收入主要集中在6K10K之間..........................................20圖表57：單身群體文化消費滿足娛樂、文化

12、和發(fā)展需求........................................21圖表58：2535歲移動用戶比例高達45.88%....................................................................................................21圖表59：80后、90后是“喪文化”一族的主力軍.......................

13、........................21圖表60：一二線城市的喪文化表現(xiàn)明顯......................................................21圖表61：2017年在線直播行業(yè)用戶規(guī)模達3.92億.............................................22圖表62：直播APP用戶以男性為主..............................

14、...........................22圖表63：2529歲的直播APP用戶最多......................................................22圖表64：超六成直播APP用戶來自三線及以下城市...........................................22圖表65：直播用戶類型多樣.................................

15、...............................22圖表66：2017年中國在線音樂用戶的音樂偏好...............................................23圖表67：2017年中國付費在線音樂用戶的音樂偏好...........................................23圖表68：中國二次元用戶規(guī)模...............................

16、...............................24圖表69：二次元用戶以在校大學(xué)生為主力....................................................24圖表70：二次元用戶中單身用戶占比60.85%...........................................................................................

17、........24圖表71：二次元用戶主要分布在一二線城市..................................................24圖表72：二次元用戶文化消費形式多樣......................................................25圖表73：B站月活躍人數(shù)不斷增加................................................

18、..........25圖表74：中國游戲市場實際銷售收入及同比增速..............................................26圖表75：中國游戲市場用戶規(guī)模............................................................26圖表76：中國游戲市場ARPU值及同比增速........................................

19、..........26圖表77：中國移動游戲市場季度銷售規(guī)模....................................................26圖表78：國產(chǎn)及進口網(wǎng)絡(luò)游戲獲批文情況（截至20181122）..................................27圖表79：游戲行業(yè)運營備案及出版審批文號發(fā)放情況..........................................27

20、圖表80：總部位于中國的公司的海外總下載量................................................29圖表81：總部位于中國的公司的海外總用戶支出..............................................29圖表82：1H18熱門中國出海游戲（按海外iOSGooglePlay下載量排名）........................29圖表83：1H18熱門中國

21、出海游戲（按iOSGooglePlay海外用戶支出排名）......................29圖表84：1H18海外游戲下載量和游戲用戶支出最高的中國公司.................................30圖表85：A股游戲板塊上市公司海外收入情況及海外收入占比情況（2016~1H18）.................30圖表86：20132020年中國在線視頻行業(yè)收入規(guī)模.................

22、............................31圖表87：20152018H1中國網(wǎng)絡(luò)視頻用戶規(guī)模（單位：萬）....................................31圖表88：不同互聯(lián)網(wǎng)娛樂形式市場規(guī)模對比（單位：億）......................................31圖表89：20132020年中國在線視頻行業(yè)各業(yè)務(wù)營收占比..........................

23、.............31圖表90：5大視頻平臺移動AppMAU（單位：萬）...........................................32圖表91：5大視頻平臺網(wǎng)頁端MAU（單位：萬）.............................................32圖表92：20132020年中國網(wǎng)絡(luò)視頻用戶付費收入規(guī)模.....................................

24、....32圖表93：20162018M6各視頻平臺付費會員數(shù)（單位：萬）....................................32圖表94：愛奇藝、騰訊、優(yōu)酷、芒果TV網(wǎng)絡(luò)大電影分賬標準..................................33圖表95：20142018H1網(wǎng)絡(luò)大電影上線數(shù)量..................................................34圖表96：