利多因素聚集玉米后看漲

1、利多因素聚集利多因素聚集玉米后市看漲玉米后市看漲和合期貨全品種1隊摘要：摘要：一方面，受天氣影響，玉米減產(chǎn)預(yù)期不斷增強，另一方面，未來需求增長較為樂觀，現(xiàn)貨價格保持堅挺，去庫存速度有所加快，加之主產(chǎn)區(qū)種植成本明顯提升，因此預(yù)計玉米期貨后市料將繼續(xù)看漲。一、市場擔(dān)憂新玉米產(chǎn)量減產(chǎn)預(yù)期較強受天氣影響，玉米減產(chǎn)預(yù)期不斷增強。整體來看，今年7月全國玉米主產(chǎn)區(qū)氣候適宜度略好于上年，略差于近五年平均。但是吉林地區(qū)破歷史高溫紀錄，局部地區(qū)的大風(fēng)和洪澇

2、災(zāi)害也影響了玉米生長。進入8月以后，東北主產(chǎn)區(qū)在月初經(jīng)歷高溫，而玉米在32攝氏度至35攝氏度時不利于開花授粉，在籽粒灌漿成熟期若遇連續(xù)高溫，則會出現(xiàn)高溫逼熟進而影響干物質(zhì)運輸和積累，造成減產(chǎn)。隨著時間的推移，在臺風(fēng)“溫比亞”后續(xù)的熱帶低壓及熱帶風(fēng)暴影響下，山東、遼寧、吉林地區(qū)遭受強對流天氣引發(fā)局部洪澇災(zāi)害，暴雨過后的土壤墑情得到改善，旱情在一定程度上得以緩解，但伴隨陰雨和大風(fēng)，今年的病蟲害又多于往年，這勢必對成熟期的玉米產(chǎn)生負面影響。二

3、、未來需求增長較為樂觀首先，從養(yǎng)殖需求來看，魚價的走高，將刺激養(yǎng)殖熱情進一步升溫，這也將對未來的需求形成提振。其次，從工業(yè)需求來看，隨著乙醇汽油的推廣和深加工企業(yè)的增多，工業(yè)需求后期將逐步增加。此外，受中美貿(mào)易摩擦影響，高粱和DDGS進口將呈現(xiàn)減少趨勢，具備替代作用的玉米將一定程度上填補高粱和DDGS進口的減少，這對玉米需求也有一定的提振效果。因此，玉米未來需求呈逐步增加基本已成共識。三、主產(chǎn)區(qū)種植成本明顯提升今年以來，主產(chǎn)區(qū)玉米種植成

4、本明顯提升，其中地租成本較去年同比增加顯著。其中，遼寧、吉林、內(nèi)蒙古三省區(qū)的玉米主產(chǎn)區(qū)總成本均有不同程度的上升，最低增300—400元公頃，最高增5300元公頃，平均增加水平在圖1：重點產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價隨著臨儲拍賣回暖，玉米去庫存速度有所加快。截至8月底9月初，玉米臨儲拍賣年度成交量已達7070萬噸，平均成交率為43.14%，成交均價為1474.6元噸。截至9月14日當(dāng)周（第23周）臨儲玉米拍賣投放792.36萬噸，成交392.83萬噸，成

5、交率49.39%（上周54.13%）。近二十三周累計投放1.8億噸，成交7922萬噸，成交率44%。值得注意的是，第21周玉米拍賣情況呈量價齊升之勢，優(yōu)質(zhì)糧溢價水平也創(chuàng)新高，且伴隨已拍賣糧的逐步出庫，目前還有約1000萬—2000萬噸拍賣糧待出庫，出庫率超六成，按照當(dāng)前每周200萬噸左右的拍賣節(jié)奏，預(yù)計2018年年底臨儲玉米拍賣總計投放量將超8000萬噸。伴隨著如此之快的去庫存速度，在近幾年產(chǎn)量趨于穩(wěn)定及未來存在極大減產(chǎn)可能性的背景下，

6、日益增長的深加工需求量大概率促使20172018年度玉米市場由供大于求轉(zhuǎn)為供不應(yīng)求，預(yù)計20182019年度供應(yīng)缺口將擴大至2000噸左右。圖2：南北港口庫存情況五、后市研判及交易策略綜上所述，一方面，受天氣影響，玉米減產(chǎn)預(yù)期不斷增強，另一方面，無論是養(yǎng)殖端還是工業(yè)端，對玉米后期的需求均呈逐步增加態(tài)勢基本已成共識。近期，主要港口現(xiàn)貨價格保持堅挺，隨著臨儲拍賣回暖，玉米去庫存速度有所加快。加之今年以來，玉米主產(chǎn)區(qū)種植成本明顯提升，因此在以