汽車行業(yè)專題研究電動車補(bǔ)貼政策落地，推薦客車及高端核心零部件

1、內(nèi)容目錄1.公交車、營運(yùn)車超預(yù)期..........................................................................................................32.價(jià)格壓力主要在A00、A0級BEV..............................................................................

2、.43.營運(yùn)車電動化空間仍然可觀..................................................................................................74.供給邏輯仍將對行業(yè)總量形成強(qiáng)支撐..................................................................................85.20

3、19年新能源車總量無需擔(dān)憂.............................................................................................96.投資建議...........................................................................................................

4、....................107.風(fēng)險(xiǎn)提示...............................................................................................................................11圖表目錄圖1：純電動乘用車2019年國補(bǔ)方案（緩沖期后無地補(bǔ)）................................

5、.....................3圖2：A00級BEV在新補(bǔ)貼政策下的價(jià)格壓力............................................................................5圖3：A0級BEV在新補(bǔ)貼政策下的價(jià)格壓力..............................................................................

6、6圖4：A級BEV在新補(bǔ)貼政策下的價(jià)格壓力................................................................................7圖5：20172018各級別營運(yùn)車注冊量及占比情況....................................................................7圖6：2018年前15營運(yùn)車型累計(jì)注冊量（萬輛）

7、....................................................................8圖7：20152018剔除北上廣后國內(nèi)新能源乘用車各級別占比（交強(qiáng)險(xiǎn)注冊量）（含A00）...........................................................................................................

8、....................................................................10圖7：非北上廣地區(qū)A0級以上車型增量測算（，萬輛）.....................................................10表1：2017年部分車型因補(bǔ)貼退坡漲價(jià)（萬元）...............................................

9、........................4表2：2019年初部分車型因補(bǔ)貼退坡漲價(jià)（萬元）..................................................................4表3：20172018年不盈利新能源車型總量估算（萬輛）........................................................8表4：20172018不盈利新能源車企

10、總量估算（萬輛）............................................................9表5：2019年新能源乘用車銷量預(yù)估（萬輛）...........................................................................92.價(jià)格壓力主要在A00、A0級BEV2019年新能源車補(bǔ)貼退坡幅度總體較大，對產(chǎn)業(yè)鏈利潤和終端價(jià)格形成擾

11、動。從下游來看，我們認(rèn)為車企大致有4種應(yīng)對措施：1)提價(jià)（預(yù)計(jì)12萬元）；2)降本（所有供應(yīng)鏈、減配等）；3)調(diào)整產(chǎn)品組合（控制嚴(yán)重虧損車型、A00級車?yán)锍踢M(jìn)一步縮短等）；4)將份額銷量目標(biāo)優(yōu)先級置于利潤之上。受提價(jià)影響程度排序上，BEVPHEV，A00A0ABC級車型，主要由補(bǔ)貼退坡提價(jià)幅度在售價(jià)中的占比高低決定。2017年初、2019年初都有因補(bǔ)貼政策而帶來的急速提價(jià)，2018年伴隨車型升級也有提價(jià)，只是過程緩慢，消費(fèi)者不易形成前后

12、對比。我們預(yù)計(jì)消費(fèi)者在提價(jià)初始階段對新價(jià)格接受度低，伴隨車型升級將逐漸接受新體系。表1：2017年部分車型因補(bǔ)貼退坡漲價(jià)（萬元）車企車型20162017漲幅北汽新能源EU26012.9913.991.0比亞迪e622.023.51.5比亞迪秦17.117.60.5比亞迪唐24.1824.680.5吉利汽車帝豪EV12.9813.981.0資料來源：第一電動、汽車之家等、表2：2019年初部分車型因補(bǔ)貼退坡漲價(jià)（萬元）車企車型201820

13、19漲幅小鵬G313.5816.5815.5819.982.03.4新特汽車DEV16.697.197.197.790.50.6北汽新能源EX5升級14.615.6716.9917.992.3比亞迪元升級7.999.9910.9913.993.0資料來源：第一電動、汽車之家等、A00級BEV提價(jià)比例可能在2030：由于正式期補(bǔ)貼政策合并了250300km、300400km這兩檔，統(tǒng)一拿1.8萬元的最高額，因此對車企而言，壓低續(xù)駛里程進(jìn)而

14、帶電量，是節(jié)約成本比較好的途徑，因此A00級車可能不會將續(xù)駛里程進(jìn)一步向300km以上升級，這種情況下，我們測算得A00級BEV在19年緩沖期車企非電池供應(yīng)鏈消費(fèi)者所承受的補(bǔ)貼退坡壓力（環(huán)比）可能在1.6萬元的水平，正式期由于取消地補(bǔ)補(bǔ)貼進(jìn)一步退坡，壓力可能要再增加0.5萬元，考慮車企和非電池供應(yīng)鏈的承擔(dān)后，可能仍需對消費(fèi)者提價(jià)1萬、1.5萬元，提價(jià)比例在2029（按5萬元售價(jià)計(jì)），預(yù)計(jì)會對銷量形成負(fù)面影響。與此同時，車企反而可能會進(jìn)一