金融市場（超）高頻數(shù)據(jù)建模及其實(shí)證分析.pdf

1、金融市場在開市的幾個(gè)小時(shí)中是高效率運(yùn)作的,高頻數(shù)據(jù)也就因此而產(chǎn)生.高頻數(shù)據(jù)一般認(rèn)為是每隔五分鐘、每分鐘甚至每秒鐘收集到的數(shù)據(jù),其中包含有豐富的市場信息.傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)建模是基于固定時(shí)間間隔的交易數(shù)據(jù),但是在金融市場的實(shí)際應(yīng)用中有其局限性.股票市場的交易每隔幾秒鐘就會發(fā)生,因此在進(jìn)行建模時(shí)如果選擇較長的時(shí)間間隔數(shù)據(jù)就會承擔(dān)丟失市場中所包含信息的風(fēng)險(xiǎn).于是該論文在Engle and Russell(1998)的基礎(chǔ)上提出了高頻數(shù)據(jù)的隨機(jī)時(shí)

2、間間隔的建模方法,將時(shí)間間隔最小化到每秒鐘,根據(jù)期貨市場的實(shí)際交易情況構(gòu)造自回歸期間持續(xù)模型.該文共分為六章,第一章介紹了計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的最新發(fā)展,其中著重分析了超高頻數(shù)據(jù)的產(chǎn)生對計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的影響,指出了Engle and Russell在描述隨機(jī)時(shí)間間隔效應(yīng)方面作出的貢獻(xiàn);第二章簡要介紹了金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論,重點(diǎn)闡述了基于存貨的證券市場微觀結(jié)構(gòu)理論和證券市場中的博弈微觀結(jié)構(gòu)理論;在第三章中首先介紹高頻數(shù)據(jù)的幾個(gè)特征,然后研究了描述價(jià)

3、格波動和交易量關(guān)系的SV模型、JKL模型,針對在微觀結(jié)構(gòu)理論中的證券市場博弈微觀結(jié)構(gòu)理論,又給出了交易商報(bào)價(jià)的信息決定模型(擴(kuò)展的Hasbrouck模型);第四章主要介紹Engle and Russell(1998)提出的基本的ACD模型,在已有模型基礎(chǔ)上又討論了LOG-ACD模型、TACD模型和FIACD模型,以及這些模型在哪些方面對ACD模型進(jìn)行了改進(jìn).在第五章主要對新加坡期貨交易所的日經(jīng)225指數(shù)期貨的高頻數(shù)據(jù)運(yùn)用ACD模型進(jìn)行實(shí)