中國投資銀行的金融功能與效率研究.pdf

1、投資銀行是以證券承銷為本源業(yè)務(wù)、主要從事直接融資、活躍于資本市場的金融中介機構(gòu)，包括了證券公司、基金管理公司、金融資產(chǎn)管理公司、證券投資咨詢公司等涉證金融組織。本論文從中國投資銀行業(yè)與金融市場的運行現(xiàn)狀出發(fā)，剖析投資銀行在經(jīng)濟社會發(fā)展中的金融功能與效率，并指出中國投資銀行生存與發(fā)展問題的解決之道，在于關(guān)注其在中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟中的金融功能與效率。因為在二百多年的發(fā)展歷程中，現(xiàn)代投資銀行的金融功能經(jīng)歷了從簡單到復(fù)雜的變化，由此，后起國家在培育投

2、資銀行的過程中，有必要通過揭示投資銀行的現(xiàn)代功能來借鑒發(fā)達國家的成功經(jīng)驗，從而使新生的投資銀行更好地走后發(fā)優(yōu)勢的捷徑，探尋并履行其金融功能。效率是對投資銀行金融功能狀況的關(guān)鍵測度，但傳統(tǒng)的效率概念無法涵蓋現(xiàn)代經(jīng)濟中投資銀行的金融功能，因此有必要將投資銀行的效率剖析拓展為對其效率體系的研究。而在市場經(jīng)濟環(huán)境下，一個結(jié)構(gòu)比較完整的、包括公私兩大層次的信用體系，是投資銀行金融功能高效率履行的必備基礎(chǔ)，因此探討我國投資銀行在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟中的信用體系

3、完善問題，具有重要理論價值和現(xiàn)實意義。 本論文的主要創(chuàng)新之處在于： (1)提出中國投資銀行的“4+1金融功能束”。金融市場是影響經(jīng)濟社會資源配置的樞紐，而投資銀行是金融市場的核心中介。在一個理想的經(jīng)濟金融環(huán)境中，投資銀行發(fā)揮了融資中介、信息中介、配置中介、財富中介的功能。社會分工細(xì)化、經(jīng)濟金融化、金融證券化的發(fā)展，推動了投資銀行金融功能的演進。在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟社會中，投資銀行還有金融市場培育功能。本論文通過系統(tǒng)解析中國投資銀行

4、的“4+1金融功能束”，對如何較好地發(fā)揮投資銀行在配置資源中的作用與機理做了較深入探索。這在中國社會經(jīng)濟轉(zhuǎn)型亟需特定金融服務(wù)而金融體系改革又相對滯后的背景下，對新生的中國投資銀行實現(xiàn)“跨越”式發(fā)展，具有現(xiàn)實指導(dǎo)意義。 (2)提出中國投資銀行的“菱型效率組合”。投資銀行效率是可以解析為多維度、多層次的一種經(jīng)濟效率，是投資銀行金融功能履行狀況的直觀度量指標(biāo)。因為現(xiàn)代投資銀行功能的復(fù)雜化使得新古典經(jīng)濟學(xué)關(guān)于“效率”的界定，難以解釋今天

5、包括了宏觀因素的功能目標(biāo)，所以筆者在研究上突破了對“效率”側(cè)重微觀層次研究的窠臼，從“效率”的內(nèi)涵上予以拓展。采用多維度、多層次的方法深入剖析、考察了投資銀行的效率體系問題，提出了“菱型效率組合”的設(shè)想，并從外部、內(nèi)在及動態(tài)的角度，運用實證材料，對投資銀行的效率作了全方位的探索，使“效率”涵義從微觀層次上升到“體系”層次，從而對我國投資銀行的發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢作出了較強的解釋。 (3)提出投資銀行家與“雙信用”體系。投資銀行家是履行

6、金融功能、提升金融效率的載體，若要追求上述功能與效率束，其必備的基礎(chǔ)是包含了投資銀行家私人信用在內(nèi)的“雙信用”體系。所以本論文從時間維度對投資銀行的功能與效率作了深入考察，揭示了“雙信用”體系及其作用規(guī)律——政府信用與私人信用是共同推進投資銀行成長及其金融功能正常發(fā)揮的重要支撐條件。論文針對我國目前信用體系結(jié)構(gòu)扭曲而妨礙投資銀行功能與效率發(fā)揮的癥結(jié)，對中國投資銀行如何通過“扭曲”的矯正獲取持續(xù)較高效率的某些規(guī)律作了理論探索。 總

7、之，隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，投資銀行的金融功能與效率從單一拓展到綜合。中國投資銀行若能行使“4+1金融功能束”，則有望憑其后發(fā)優(yōu)勢而彰顯特定金融中介機構(gòu)在經(jīng)濟社會轉(zhuǎn)型中的生命力；金融效率從微觀層次拓展為“菱型效率組合”，可以直觀衡量且更全面剖析中國投資銀行的現(xiàn)狀并尋求創(chuàng)新之策；構(gòu)建包括投資銀行家私人信用在內(nèi)的“雙信用”體系，進行一系列的外部制度建設(shè)、自身制度建設(shè)等創(chuàng)新活動，將推進中國投資銀行的金融功能回歸、金融效率提升，進而促進中國經(jīng)濟與金