我國國有企業(yè)資本結構問題研究.pdf

1、資本結構既是一個重要的理論問題,又是一個重要的實踐問題.作為理論問題它需要回答:公司是否存在最佳的資本結構,怎樣的資本結構才是最優(yōu);作為實踐問題它需要解決:當前中國企業(yè)資本結構中資產(chǎn)負債率過高、股權結構不合理的現(xiàn)象.該文通過對企業(yè)資本結構理論發(fā)展的述評,指出企業(yè)最佳資本結構需要滿足的條件就是使企業(yè)價值最大化,目的是從理論上分析中國企業(yè)資本結構存在的問題,為優(yōu)化企業(yè)資本結構尋找理論依據(jù).資本結構不合理是現(xiàn)階段中國國有企業(yè)存在的主要問題之一

2、,具體表現(xiàn)為資產(chǎn)負債率相對過高,負債結構不合理;股權結構高度集中,國有股一股獨大、一股獨占.這種現(xiàn)狀已經(jīng)嚴重地阻礙了國有企業(yè)的改革,影響了市場經(jīng)濟的發(fā)展速度,因此,解決國有企業(yè)資本結構不合理已經(jīng)成為國有企業(yè)改革的重要內(nèi)容之一.依據(jù)資本結構理論,通過對中國國有企業(yè)資本結構現(xiàn)狀的深刻分析,作者認為,造成中國國有企業(yè)資本結構不合理的具體原因很多,但從總體上看主要有宏觀制度安排的原因和企業(yè)管理自身的原因兩大方面.針對這些原因,結合中國的具體實際

3、情況,文章提出優(yōu)化中國國有企業(yè)資本結構的基本思路:(1)降低企業(yè)資產(chǎn)負債率.其方法是進行財務重振,采用存量調(diào)整和增量調(diào)整相結合的方法調(diào)整企業(yè)的資本結構,并對現(xiàn)行的債轉股作了述評.指出債轉股只能為企業(yè)提供相對寬松的經(jīng)營環(huán)境,不能從根本上解決中國企業(yè)的資產(chǎn)負債率過高問題,解決企業(yè)資產(chǎn)負債率過高最有效的辦法是進行資本結構的增量調(diào)整,最根本的辦法是提高企業(yè)盈利能力,靠內(nèi)部積累來調(diào)整企業(yè)的資本結構;(2)優(yōu)化股權結構.指出國有股減持政策雖然暫停執(zhí)