基于時序數(shù)據(jù)的資產(chǎn)質(zhì)量評價模型及實證分析.pdf

1、資產(chǎn)質(zhì)量是指公司資產(chǎn)盈利性、流動性和安全性的綜合水平,是資產(chǎn)的變現(xiàn)能力或被公司在未來進(jìn)一步利用或與其它資產(chǎn)組合增值的潛在價值.由于股票、債券以及其他索償權(quán)的預(yù)期價值與公司資產(chǎn)質(zhì)量和財務(wù)風(fēng)險的估計密切相關(guān),因此對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價和財務(wù)危機的預(yù)測模型的研究是長期以來倍受關(guān)注的金融課題之一,其重要意義不言自明.針對國內(nèi)外公司財務(wù)風(fēng)險判別研究中長期忽視財務(wù)數(shù)據(jù)時間序列特征的明顯不足,該研究以估計樣本和控制樣本的多年財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),創(chuàng)造性地構(gòu)建

2、了適用于資產(chǎn)質(zhì)量評價的時序數(shù)據(jù),并最終建立了適合中國制造業(yè)上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價系統(tǒng),從而在很大程度上提高了公司資產(chǎn)質(zhì)量評價和財務(wù)風(fēng)險判別研究的實用價值.該研究的主要貢獻(xiàn)包括:(1)建立了以時序數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的資產(chǎn)質(zhì)量評價模型,提高了樣本中重要財務(wù)趨勢特征的信息含量,從而克服了國內(nèi)外單截面及多重截面分析中普遍存在的忽視財務(wù)數(shù)據(jù)時序特征的問題,使公司財務(wù)數(shù)據(jù)的持續(xù)性變化和累積效果能夠得到較為逼真的映射重現(xiàn).(2)應(yīng)用Jackknife met

3、hod檢驗,避免了國內(nèi)外許多研究中采用交叉確認(rèn)檢驗而可能引致的不足,顯著提升了們模型的穩(wěn)定性和可信度.(3)從決策有用而非純粹學(xué)術(shù)角度出發(fā),該研究得出的資產(chǎn)質(zhì)量評價模型能夠在上市公司出現(xiàn)虧損經(jīng)營的一年前、持續(xù)性虧損的兩年前即提供準(zhǔn)確度較高的預(yù)測信號(正確率為89.6﹪),從而為決策者爭取了寶貴的決策時間.該研究得出的主要結(jié)論包括:(1)以時序立體數(shù)據(jù)來重現(xiàn)公司的真實財務(wù)循環(huán)是可行的.這一結(jié)論有助于金融機構(gòu)、投資者甚至公司自身以此為基礎(chǔ)來