基于時序數(shù)據(jù)的資產質量評價模型及實證分析.pdf

1、資產質量是指公司資產盈利性、流動性和安全性的綜合水平,是資產的變現(xiàn)能力或被公司在未來進一步利用或與其它資產組合增值的潛在價值.由于股票、債券以及其他索償權的預期價值與公司資產質量和財務風險的估計密切相關,因此對公司資產質量的評價和財務危機的預測模型的研究是長期以來倍受關注的金融課題之一,其重要意義不言自明.針對國內外公司財務風險判別研究中長期忽視財務數(shù)據(jù)時間序列特征的明顯不足,該研究以估計樣本和控制樣本的多年財務數(shù)據(jù)為基礎,創(chuàng)造性地構建

2、了適用于資產質量評價的時序數(shù)據(jù),并最終建立了適合中國制造業(yè)上市公司資產質量的評價系統(tǒng),從而在很大程度上提高了公司資產質量評價和財務風險判別研究的實用價值.該研究的主要貢獻包括:(1)建立了以時序數(shù)據(jù)為基礎的資產質量評價模型,提高了樣本中重要財務趨勢特征的信息含量,從而克服了國內外單截面及多重截面分析中普遍存在的忽視財務數(shù)據(jù)時序特征的問題,使公司財務數(shù)據(jù)的持續(xù)性變化和累積效果能夠得到較為逼真的映射重現(xiàn).(2)應用Jackknife met

3、hod檢驗,避免了國內外許多研究中采用交叉確認檢驗而可能引致的不足,顯著提升了們模型的穩(wěn)定性和可信度.(3)從決策有用而非純粹學術角度出發(fā),該研究得出的資產質量評價模型能夠在上市公司出現(xiàn)虧損經營的一年前、持續(xù)性虧損的兩年前即提供準確度較高的預測信號(正確率為89.6﹪),從而為決策者爭取了寶貴的決策時間.該研究得出的主要結論包括:(1)以時序立體數(shù)據(jù)來重現(xiàn)公司的真實財務循環(huán)是可行的.這一結論有助于金融機構、投資者甚至公司自身以此為基礎來