中國上市公司股權(quán)融資偏好行為研究.pdf

1、隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立,股份公司的融資渠道與方式日趨多元化,確立最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)已成為公司的籌資管理的核心問題.西方資本結(jié)構(gòu)研究的結(jié)果表明,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是股權(quán)與債務(wù)的合理組合,企業(yè)選擇融資的順序應(yīng)是內(nèi)源融資、債權(quán)融資、股權(quán)融資,而國國的融資現(xiàn)實表現(xiàn)出強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好,并且股權(quán)融資資金利用效率低下也是一個普遍存在的問題.目前,中國對資本結(jié)構(gòu)的研究主要集中在實證研究,理論研究方面的成果不多,尤其是運用規(guī)范經(jīng)濟(jì)學(xué)范式分析

2、資本結(jié)構(gòu)問題在中國理論界基本是空白,而中國的企業(yè)和證券市場管理部門又迫切需要成熟的資本結(jié)構(gòu)理論作為其行動的指導(dǎo).以此為背景,該文結(jié)合中國的實際情況運用主流經(jīng)濟(jì)分析工具——博弈論來分析企業(yè)的融資問題,藉此作出一點有益的嘗試.文中,首先對西方的資本結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行回顧和評論,并重點介紹了信息不對稱理論的幾個模型;然后,該文對中國企業(yè)在證券市場上的融資現(xiàn)狀、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)作了簡單的實證研究,并進(jìn)行財務(wù)和政策方面定性的分析,論述了股權(quán)融資偏好可能造