上市公司財務治理結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、上市公司財務治理結(jié)構(gòu)的研究可以簡要地概括為三個問題:①公司的財務權(quán)力應該由誰來掌握和實際上由誰掌握;②公司的財務權(quán)力在各財務利益相關(guān)者之間的分配比例;③公司財務利益相關(guān)者怎么行使其掌握的財務權(quán)力.這里的財務權(quán)力是公司產(chǎn)權(quán)在財產(chǎn)價值形態(tài)上的表現(xiàn)形式,體現(xiàn)了人與人之間相對于財產(chǎn)價值的行為關(guān)系.因此,財務治理結(jié)構(gòu)作為公司治理結(jié)構(gòu)最核心、最本質(zhì)的組成部分,是對公司財務關(guān)系的優(yōu)化配置.它具體包括以下兩個方面的內(nèi)容:(1)財務權(quán)力的分配機制.該文指

2、出上市公司財務治理結(jié)構(gòu)所配置的財務權(quán)力是"剩余財權(quán)",其本質(zhì)是"剩余財權(quán)"的契約制度.所謂剩余財權(quán)就是指公司產(chǎn)權(quán)中有關(guān)于財產(chǎn)價值形態(tài)的權(quán)力束在公司財務契約中沒有規(guī)定的那部分內(nèi)容,包括剩余財務控制權(quán)和剩余財務索取權(quán).剩余財權(quán)是一種狀態(tài)依存權(quán),在股東、經(jīng)營者、財務經(jīng)理和債權(quán)人等財務利益相關(guān)者之間的分配,體現(xiàn)了"財務風險的制造者"和"財務風險的承擔者"之間的對應,即剩余財務控制權(quán)和剩余財務索取權(quán)的對應.在確定剩余財權(quán)分配對象的前提條件下,資本

3、結(jié)構(gòu)(包括股權(quán)結(jié)構(gòu)和債權(quán)結(jié)構(gòu))作為一種公司資本構(gòu)成的比例關(guān)系,決定剩余財權(quán)在各財務利益相關(guān)者之間(股東之間、債權(quán)之間等等)的分配比例,是財務治理結(jié)構(gòu)安排的基礎.(2)財務權(quán)力的行使機制.它包括三個層次的內(nèi)容:一是股東層次,即股東剩余財權(quán)行使機制,包括股東大會、董事會和監(jiān)事會的組織結(jié)構(gòu)和功能的設定等等;二是經(jīng)營者剩余財權(quán)的行使機制,包括股東-經(jīng)營者委托代理機制在剩余財權(quán)的設定,對經(jīng)營者的財務激勵約束機制;三是財務經(jīng)理層次,包括經(jīng)營者一財務

4、經(jīng)理委托代理機制在剩余財權(quán)的設定及其對財務經(jīng)理的財務激勵約束機制.該文以"提出問題-基礎理論概述-解決問題-實務運用"為研究的思路,具體結(jié)構(gòu)安排如下:第一章的內(nèi)容主要包括中國上市公司財務治理結(jié)構(gòu)研究的背景、問題、意義和現(xiàn)狀;第二章概括的論述了與財務治理結(jié)構(gòu)相關(guān)的理論,包括現(xiàn)代公司理論、公司治理理論、和財務層次關(guān)系理論;第三章提出了"剩余財權(quán)",并重新描述了財務治理結(jié)構(gòu)的本質(zhì);第四章則針對中國出現(xiàn)的主要的財務治理問題,提出幾個具體的改進思