證券發(fā)行公司財(cái)務(wù)信息披露及其監(jiān)管問題研究.pdf

1、證監(jiān)會(huì)原任主席周小川提出證券信息披露,特別是財(cái)務(wù)信息披露是證券市場(chǎng)發(fā)展的生命線.而中國當(dāng)前,證券發(fā)行公司財(cái)務(wù)信息披露不當(dāng)行為泛濫,近期驚爆的ST生態(tài)案,東方電子案、銀廣夏案表明中國財(cái)務(wù)信息披露不當(dāng)行為之惡劣,所造成的損失之巨大,反映的形勢(shì)之嚴(yán)峻又上了一個(gè)等級(jí),這一趨勢(shì)如不能有效遏仰,證券市場(chǎng)、金融領(lǐng)域、乃至整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)都將陷于混亂,其后果不堪設(shè)想.該文正是針對(duì)這一重大問題,不恬鄙陋,在較深入地分析論證基礎(chǔ)上,從多個(gè)角度提出了一些完善監(jiān)管

2、的建議,以期能對(duì)扭轉(zhuǎn)當(dāng)前不利形勢(shì)有所裨益.該文從辨析基本概念入手對(duì)證券發(fā)行公司財(cái)務(wù)信息披露的價(jià)值功能;不當(dāng)行為的形態(tài)及其產(chǎn)生的原因進(jìn)行深入論證,并在此基礎(chǔ)上提出了若干完善監(jiān)管的建議.正文共三個(gè)部分:第一部分首先逐一論述了證券法意義上的"信息"、"財(cái)務(wù)信息"、"信息坡露"等概念并在此基礎(chǔ)了形成了該文的基本概念"財(cái)務(wù)信息披露";繼而論述了發(fā)行公司財(cái)務(wù)信息披露保護(hù)股東權(quán)益,約束發(fā)行人和相關(guān)人行為,利于發(fā)行人籌資,便于主管機(jī)關(guān)監(jiān)管等功能以及公平

3、、效益相統(tǒng)一的價(jià)值取向.第二部分著重論述:1、財(cái)務(wù)信息披露不當(dāng)行為的諸多形式,尤其強(qiáng)調(diào)了虛假記載及其常用手法.2、綜合中國幾種有代表性的觀點(diǎn),提出了衡量披露行為當(dāng)否的基本標(biāo)準(zhǔn)——作者稱之為"新三點(diǎn)論"即數(shù)量上的充分性,時(shí)效上的及時(shí)性和質(zhì)量上的可用性,其中可用性又包括真實(shí)性、準(zhǔn)確性、重要性、可讀性四個(gè)子項(xiàng),3、作為該部分的主體,剖析了造成信息披露不當(dāng)行為的原因——在披露意識(shí)層面信息披露義務(wù)人無視法律嚴(yán)肅性將發(fā)行證券當(dāng)作"圈錢"手段,投資人

4、缺乏權(quán)利意識(shí),管理機(jī)構(gòu)責(zé)任意識(shí)談漠疏于監(jiān)管;信息披露制度缺陷,主要是立法沖突和立法空白問題突出;監(jiān)管上的弊病,突出的是證監(jiān)會(huì)事業(yè)單位的性質(zhì)與其權(quán)責(zé)配置上的不協(xié)調(diào)以及監(jiān)管水平較低的問題;民事訴訟機(jī)制上的欠缺,雖由近期出臺(tái)的最高人民法院《關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》的司法解釋得到一定程度的彌補(bǔ),也由于成文法的固有性質(zhì),一刀切的機(jī)械作法及司法不獨(dú)立,政治因素干撓過大等原因而不能根本解決問題.第三部分提出了完善對(duì)證券