基于利益分配的住房抵押貸款證券化方案的研究.pdf

1、該文在借鑒國外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,提出了立足于中國現(xiàn)實(shí)國情的住房抵押貸款證券化方案.首先,由于中國國情的制約,所以,中國進(jìn)行住房抵押貸款證券化存在著較多的障礙,因此,該文在重點(diǎn)分析中國創(chuàng)立住房抵押貸款證券市場條件的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步分析了創(chuàng)立住房抵押貸款證券市場的障礙,并剝離出中國創(chuàng)立住房抵押貸款證券市場的核心障礙一就是證券化過程中各參與主體之間的利益分配問題,因此,我們要想構(gòu)建中國的住房抵押貸款證券化方案,就必須要解決在中國國情下,抵押貸款由銀

2、行,發(fā)行商到投資人手中整個(gè)流通過程的利益分配問題,也就是抵押貸款收購價(jià)格,及其證券化后的發(fā)行價(jià)格問題.只有解決了這個(gè)問題,我們才能談及抵押貸款證券化的運(yùn)作模式.同時(shí)由于不同種類的住房抵押貸款的利率,期限的不同,均影響以上兩種價(jià)格的定價(jià)方法,所以,我們必須首先要探討適合中國國情的住房抵押貸款模式及證券投資組合.其次,關(guān)于住房抵押貸款模式的研究,主要是在對比國外住房抵押貸款品種的首付款,貸款期限,貸款利率以及還款方式的基礎(chǔ)上,根據(jù)消費(fèi)與儲蓄

3、的生命周期假說,提出的適合中國居民消費(fèi)習(xí)慣與收入狀況的住房抵押貸款模式.最后,只有在確定住房抵押貸款模式的基礎(chǔ)上,我們才可以構(gòu)建住房抵押貸款集合,并將其出售以便證券化.當(dāng)然也只有在這個(gè)時(shí)候,才能涉及到貸款集合的收購定價(jià)和住房抵押貸款證券的定價(jià)問題.根據(jù)中國的國情,住房抵押貸款證券的定價(jià)將是該文討論的一個(gè)核心.住房抵押貸款證券定價(jià)的關(guān)鍵是準(zhǔn)確預(yù)測證券各項(xiàng)現(xiàn)金流,其依據(jù)是對住房抵押貸款借款人提前還款行為的研究.因此,在借鑒國外相關(guān)研究成果的