國有股減持定價的博弈分析.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、將國有企業(yè)的股份出售給個人投資者,已經(jīng)成為全世界各國政府普遍采用的一項政策.該文所討論的國有股減持是指在資本市場上減持國有股的方式,并將國有股減持的過程看作是政府、國有上市公司及投資者之間的一個信號博弈.而國有股減持的價格是博弈各參與方的利益平衡點,也是國有股減持能否成功的關(guān)鍵.該文提出了國有股減持過程中各利益主體的目標函數(shù)并分析了其各自的特點,同時分別討論了不同類型證券市場中的投資者目標函數(shù)中的各項因素和決定證券市場價格的各項因素.隨

2、后根據(jù)這些因素分別對英國和中國的國有股減持定價政策進行了分析.英國的國有股減持定價政策在成熟證券市場中是比較有代表性的.英國政府通過顯著的國有股減持發(fā)行抑價程度和透明化的定價機制來樹立參與國有股減持的投資者的信心,從而吸引了更多的中小投資者來參與購買和持有私有化的上市公司的股份,最終達到政府在普通民眾中擴大持股者隊伍的目的.由于中國證券市場是一個新興的市場,而且不能流通的國有股占總股本的比例幾乎占三個之二,所以在中國證券市場實現(xiàn)國有股減

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