國有股減持模式研究.pdf

1、該文從中國國有股形成的歷史和現(xiàn)實(shí)出發(fā),在考察了國外國有股減持的經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,對中國國有股減持的目標(biāo)、原則和過程進(jìn)行了全新的定義和把握.同時(shí),結(jié)合經(jīng)濟(jì)金融的基本理論,運(yùn)用合理的假設(shè),構(gòu)造了中國國有股減持的具體模型,對國有股減持的節(jié)奏和定價(jià)等核心問題,進(jìn)行了詳盡的探討.結(jié)果發(fā)現(xiàn)國有股的減持存在等速減持和減速減持兩個最優(yōu)解,而國有股減持的定價(jià)與當(dāng)前每股凈資產(chǎn)值無關(guān).該文還運(yùn)用事件研究的方法,針對2001年出臺和暫停的國有股減持辦法的事件做了實(shí)

2、證分析,發(fā)現(xiàn)國有股減持給中國證券市場帶來的影響深遠(yuǎn),給股市造成了巨大沖擊.其對股市的沖擊和影響,不僅體現(xiàn)在事件發(fā)生當(dāng)期,而且還延緩到了事件發(fā)生之后的相當(dāng)長的一般時(shí)間.從而解釋了減持辦法最后不得不暫停實(shí)施的根本原因.最后,從金融工程的角度,以防范和化解國有股減持給中國證券市場帶來的不利沖擊作為切入點(diǎn),提出了借鑒香港盈富基金,運(yùn)用ETFs基金進(jìn)行國有股減持的模式.利用ETFs本身具有既開放又封閉、凈值與價(jià)格接近的特點(diǎn),選擇一部分非流通國有股