籌資管理下

1、1第五章第五章籌資管理（下籌資管理（下第01講混合籌資（一）今天很殘酷明天更殘酷后天很美好——馬云天空飄來五個字：那都不是事學習高難度郁悶壓抑命題高頻率考試高分值興奮激動【思維導圖】第一節(jié)混合籌資混合籌資籌集的是混合性資金，即兼具股權和債務特征的資金。我國上市公司目前取得的混合性資金的主要方式是發(fā)行可轉換債券和認股權證。一、可轉換債券（一）含義與分類含義可轉換債券是一種混合型證券，是公司普通債券和證券期權的組合體。可轉換債券的持有人在一

2、定期限內，可以按照事先規(guī)定的價格或轉換比例，自由的選擇是否轉換為公司普通股。不可分離的可轉換債券其轉股權與債券不可分離，持有者直接按照債券面額和約定的轉股價格，在約定的期限內將債券轉換為股票分類可分離交易的可轉換債券這類債券在發(fā)行時附有認股權證，是認股權證和公司債券的組合，發(fā)行上市后，公司債券和認股權證各自獨立流通、交易。認股權證的持有者認購股票時，需要按照認購價格（行權價）出資購買股票。35.轉換期可轉換債券持有人能夠行使轉換權的有效

3、期限。轉換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限?！咎崾尽坑捎谵D換價格高于公司發(fā)債時股價，投資者一般不會在發(fā)行后立即行使轉換權6.贖回條款發(fā)債公司按事先約定的價格買回未轉股債券的條件規(guī)定。①贖回一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內連續(xù)高于轉股價格達到某一幅度時。②設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速條款。同時也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失。7.回

4、售條款債券持有人有權按照事先約定的價格將債權賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。①回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時期內連續(xù)低于轉股價格達到某一幅度時。②回售有利于降低投資者的持券風險8.強制性轉換調整條款在某些基本條件具備之后，債券持有人必須將可轉換債券轉換為股票，無權要求償還債券本金的條件規(guī)定?！纠抗竟善鄙鲜泻?，如收盤價在1999年8月3日（含此日）至2000年8月2日（含此日）之間持續(xù)高于轉股價250%或250%以上達35個交易日以上；

5、則公司有權將剩余轉債強制性地全部轉換為公司股票?！咎崾尽口H回條款和強制性轉換條款對發(fā)行公司有利，而回售條款對債券持有人有利?！纠袛囝}】（2011考題）對附有回售條款的可轉換公司債券持有人而言，當標的公司股票價格在一段時間內連續(xù)低于轉股價格達到一定幅度時，把債券賣回給債券發(fā)行人，將有利于保護自身的利益。（）『正確答案』√『答案解析』回售條款是指債券持有人有權按照事先約定的價格將債權賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定?；厥垡话惆l(fā)生在公司股票價格在一

6、段時期內連續(xù)低于轉股價格達到某一幅度時?；厥蹖τ谕顿Y者而言實際上是一種賣權，有利于降低投資者的持券風險。【例多選題】發(fā)行可轉換債券公司設置贖回條款的目的是（）。A.促使債券持有人轉換股份B.能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失C.限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報D.保護債券投資人的利益『正確答案』ABC『答案解析』發(fā)行可轉換債券公司設置贖回條款保護的是發(fā)行公司的利