財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)對于杜邦財(cái)務(wù)分析體系的影響

1、財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)對于杜邦財(cái)務(wù)分析體系的影響財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)對于杜邦財(cái)務(wù)分析體系的影響賁育發(fā)布時(shí)間:20101214財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)是原保險(xiǎn)人將已有業(yè)務(wù)的利潤和損失分給再保險(xiǎn)人，由再保險(xiǎn)人承擔(dān)業(yè)務(wù)在未來由于經(jīng)營結(jié)果不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，作為支付對價(jià)，原保險(xiǎn)人將一部分保費(fèi)分給再保險(xiǎn)人，而再保險(xiǎn)人則在未來將這部分保費(fèi)扣除業(yè)務(wù)費(fèi)用后，返還給原保險(xiǎn)人。財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的根本目標(biāo)是平滑保險(xiǎn)公司未來的現(xiàn)金流，從而減少保險(xiǎn)公司未來面臨的財(cái)務(wù)不確定性。從這個(gè)角度上講，銀行信用額

2、度也能夠達(dá)到相同的作用，但是財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)與銀行信用額度的根本區(qū)別在于：財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移了原保險(xiǎn)人在承保業(yè)務(wù)中所積聚的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)等等，而銀行信用額度則僅僅是一種損失后融資安排，沒有起到風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的作用。但是財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)同時(shí)也存在濫用以及粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的問題，尤其是在傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系下，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)通過改變保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流，可以輕松地避開監(jiān)管條例的約束，實(shí)現(xiàn)對保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的更改，這種更改將會(huì)誤導(dǎo)利益相關(guān)者

3、做出錯(cuò)誤的決策。例如2005年2月14日，美國紐約州以涉嫌利用不當(dāng)再保險(xiǎn)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表為由，正式調(diào)查AIG，這些不當(dāng)再保險(xiǎn)交易主要包括：一是AIG與通用再保險(xiǎn)公司（GeneralRe）之間在2000年至2001年間達(dá)成的一宗再保險(xiǎn)交易，該交易可能使AIG保費(fèi)收入虛增5億美元，同時(shí)也使其財(cái)產(chǎn)和意外保險(xiǎn)賠款準(zhǔn)備金增加了5億美元。二是AIG與在百慕大注冊成立的Richmond保險(xiǎn)公司和在巴巴多斯注冊成立的UnionExcess公司之間達(dá)成的一些

4、再保險(xiǎn)交易，這些交易可能使AIG保費(fèi)收人虛增12億美元，負(fù)債減少12億美元。國內(nèi)保險(xiǎn)市場上，平安保險(xiǎn)集團(tuán)在2008年通過財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)使其稅前利潤一次性增加48.71億元，正式拉開了財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)在國內(nèi)應(yīng)用的序幕?？梢灶A(yù)見，隨著中國保險(xiǎn)市場的趨于飽和、競爭的日漸激烈，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)將會(huì)越來越廣泛地被國內(nèi)保險(xiǎn)公司所使用。杜邦分析體系在運(yùn)用中產(chǎn)生扭曲杜邦分析體系在運(yùn)用中產(chǎn)生扭曲桿類指標(biāo)卻在下降。同時(shí)各類指標(biāo)的下降幅度也有所不同，這將會(huì)破壞杜邦財(cái)務(wù)體系各

5、項(xiàng)指標(biāo)的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性和邏輯性，從而使得杜邦財(cái)務(wù)體系的各個(gè)組成部分的變化出現(xiàn)“脫鉤”，甚至出現(xiàn)自相矛盾的結(jié)果。扭曲的解決之道扭曲的解決之道財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)對于傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)體系的所有扭曲，包括指標(biāo)變動(dòng)方向和幅度的扭曲均來源于財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)。對于保險(xiǎn)公司未來現(xiàn)金流的改變在保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中影響力度的不一致性，這種不一致性則源于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表賦予現(xiàn)金流變動(dòng)導(dǎo)致其報(bào)表項(xiàng)目變動(dòng)的影響權(quán)重不同。而對這種不一致性的解決之道包括：1.使用引入現(xiàn)金流量信

6、息的杜邦分析體系以及基于現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)分析理論。傳統(tǒng)的杜邦分析體系數(shù)據(jù)資料來源于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，對現(xiàn)金流量表提供的信息絲毫沒有加以運(yùn)用。雖然利潤指標(biāo)在財(cái)務(wù)分析中起著承上啟下的作用，但利潤指標(biāo)提供的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于現(xiàn)金流量提供的信息，因而導(dǎo)致利益相關(guān)者不能夠準(zhǔn)確的評價(jià)由財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)所引起的保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況變化，在引入現(xiàn)金流量分析后，杜邦系統(tǒng)的數(shù)據(jù)資料來源于公司編制的三種報(bào)表，使得對于財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的分析更加全面綜合，從而能夠更加真實(shí)

7、的反應(yīng)其對于保險(xiǎn)公司的影響。2.增加財(cái)務(wù)信息披露的范圍以及有效性。一方面，保險(xiǎn)公司在信息披露方面應(yīng)該實(shí)現(xiàn)高度透明，以使得財(cái)務(wù)信息使用者能夠獲得充分的信息；另一方面，應(yīng)該實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)信息披露的高度簡練和有效，不能通過列示大量基于原始杜邦信息的“衍生”信息來隱藏原始信息，使杜邦財(cái)務(wù)信息使用者淹沒在信息的海洋中。從這個(gè)角度來思考，杜邦財(cái)務(wù)信息的披露應(yīng)該達(dá)到高效簡約的程度，過猶不及。但是，現(xiàn)階段中國保險(xiǎn)公司仍處于起步階段，許多數(shù)據(jù)不完整、不全面，并