創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)詳析與我國(guó)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)及風(fēng)險(xiǎn)防范.pdf

1、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)詳析與我國(guó)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)及風(fēng)險(xiǎn)防范姓名：楊霖申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：國(guó)際金融指導(dǎo)教師：楊曉泉2001.4.1創(chuàng)業(yè)飯市場(chǎng)詳析1，我國(guó)刨業(yè)板建設(shè)鼓風(fēng)瞼防范第一章創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)概述11世界主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展簡(jiǎn)介、莢聞NASDAQm場(chǎng)天㈦NASI)AQ『1j場(chǎng)，傘稱為“傘火Ⅱ券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”(＼iIti()nillASSOChLionOI5ecur】L】esDealOFSAutomatedQuotatjO

2、nS)。它“ItIit個(gè)炎址券交易商仂、會(huì)建立并負(fù)責(zé)組織和管理的一個(gè)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，是世界第‘個(gè)I乜j二iJi券交易ni場(chǎng)，無(wú)固定的交易場(chǎng)所，交易活動(dòng)完全通過(guò)計(jì)算機(jī)完成。m莢lqNASI)AQ『fi場(chǎng)足全世界規(guī)模最大和最成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。莢l訇NASDAQ市場(chǎng)發(fā)展大致可分為兩個(gè)階段，第一階段從70年代到90q：代I㈨乳第：階段從90年代1tJ“J劍脫／l：。掃NASDAQ市場(chǎng)創(chuàng)●：之前，確：1：流市場(chǎng)之外存在符一個(gè)場(chǎng)外交易11j場(chǎng)(】Tc

3、(over—LheCOUrtter)以滿足那些／fi具備紐約證券交易所或美困證券交易所J。fi條件的J小企業(yè)的融資i求。1963年，莢l雪征券交易委員會(huì)發(fā)們了份If盡的研究報(bào)告，指出先前的場(chǎng)外交易市場(chǎng)基礎(chǔ)條件不完善，制度上存在較大漏洞，建議通過(guò)市場(chǎng)交易自動(dòng)化避免人為操縱市場(chǎng)現(xiàn)象的發(fā)生，并責(zé)成全美證券交易商協(xié)會(huì)來(lái)組織實(shí)施。1968年，自動(dòng)化系統(tǒng)的建設(shè)正式展丌，并命名為“全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)指數(shù)”(Nationa]Association0

4、1、SecurjtiesDea】eTsAutomatedQuotaLjonslndex)。1971年2月8日，NASDAQ市場(chǎng)幣式開(kāi)始交易，丌始對(duì)超過(guò)2500種柜臺(tái)交易的證券進(jìn)行報(bào)價(jià)。1975年，NASDAQ建立了新的上市標(biāo)準(zhǔn)，從而把在NASDAQ掛牌的證券與在柜臺(tái)交易的其它證券區(qū)分開(kāi)來(lái)。]982年，NASDAQ最好的上市公司形成了NASDAQ全國(guó)市場(chǎng)，并開(kāi)始發(fā)布實(shí)時(shí)交易行情。但是，直到90年代，NASDAQ的運(yùn)作并不十分理想。1991

5、年，其成交額才達(dá)到紐約股票交易所的l／3。90年代中期以后，NASDAQ市場(chǎng)發(fā)展迅速，目前已成為全世界規(guī)模最大和最成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，目前其上市公司總數(shù)、股票市值、交易量等均超過(guò)了紐約bl：券交易所，NASDAQ指數(shù)‘已成為與道瓊斯指數(shù)齊名的市場(chǎng)分析基木指標(biāo)。NASDAQ市場(chǎng)90年代中期以后發(fā)展迅速的因素主要有：(一)依托美國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的霸主地位。美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的趨勢(shì)為NASDAQ市場(chǎng)的發(fā)展壯大奠定了基礎(chǔ)。麗美目又是粗：金融、科

6、技等方面領(lǐng)先世界的國(guó)家，各種新技術(shù)、新理論多源于此，為NASDAQ市場(chǎng)的創(chuàng)新思路提供了豐富的源泉，推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展的新概念層出不窮，并且輻射到其它金融市場(chǎng)。(二)美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)和資木市場(chǎng)間已經(jīng)成為一個(gè)良性循環(huán)。NASDAQ市場(chǎng)的發(fā)展歷程也是風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的歷程。風(fēng)險(xiǎn)投資在美國(guó)的發(fā)展已經(jīng)非常成熟，專業(yè)化程度和運(yùn)作水平很高。NASDAQ市場(chǎng)為風(fēng)險(xiǎn)投資的退出發(fā)揮了很大的作用。但在JxL險(xiǎn)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大的情況下，投資不再是追求短期的。次性