公司治理與資本結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、河南大學(xué)碩士學(xué)位論文公司治理與資本結(jié)構(gòu)研究姓名：張良悅申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：國(guó)民經(jīng)濟(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：魏成龍2001.1.1第4 章通過(guò)對(duì)中國(guó)國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證分析，指出國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的最大缺陷在于無(wú)約束權(quán)的弱債權(quán)人和“虛擬”的契約關(guān)系；國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)在于高度集中于國(guó)有股和法人股，而且呈虛置狀態(tài)。因此，資本￡占構(gòu)的優(yōu)化關(guān)鍵在于硬債權(quán)人的引入。如果有真實(shí)的債權(quán)人和硬的債務(wù)契約關(guān)系，則依據(jù)狀態(tài)依存控制權(quán)理論和債務(wù)擔(dān)保模型，企業(yè)債務(wù)確實(shí)

2、能夠促使公司內(nèi)部治理的完善——減少代理成本、增加債務(wù)激勵(lì)作用。真實(shí)債權(quán)人的引入也會(huì)從外部增加資本市場(chǎng)的信譽(yù)，從而改善外部治理環(huán)境，因?yàn)榻灰坠ぞ吆唾Y本市場(chǎng)的發(fā)展足一種互動(dòng)關(guān)系。第5 章作為論文結(jié)語(yǔ)指出：國(guó)有企業(yè)改革應(yīng)以股東價(jià)值雖大化為目標(biāo)取向，公司治理的完善應(yīng)通過(guò)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化來(lái)進(jìn)行，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)鍵在于真實(shí)債權(quán)人的引入，為此，應(yīng)大力發(fā)行企業(yè)債券和加快發(fā)展資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)，以此作為國(guó)有企業(yè)對(duì)外籌資的重要途徑?？傊?，本文通過(guò)實(shí)證分析指出資本