金融中介機(jī)構(gòu)聲譽(yù)與IPO前盈余管理關(guān)系實(shí)證研究.pdf

1、自上世紀(jì)末開(kāi)始,上市公司盈余管理操縱引起國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界廣泛關(guān)注。無(wú)論是上市前盈余管理還是上市后盈余管理,都起到了美化財(cái)務(wù)報(bào)表的作用,這無(wú)疑給外部投資者甄別有價(jià)值公司增添了困難,加大了信息不對(duì)稱,導(dǎo)致逆向選擇等惡果。如何限制公司盈余管理操縱成為實(shí)業(yè)界跟學(xué)術(shù)界的重要課題。而公司在首次公開(kāi)募股過(guò)程中存在著一支協(xié)助它們上市的金融中介機(jī)構(gòu),主要包括風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、主承銷商和會(huì)計(jì)師事務(wù)所。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)和金融中介機(jī)構(gòu)的不斷成熟與發(fā)展,金融中介機(jī)構(gòu)在參

2、與公司上市過(guò)程中占有越來(lái)越重要的地位,其自身經(jīng)營(yíng)利益及所起到的中介作用對(duì)我國(guó)首次公開(kāi)發(fā)行股票公司的經(jīng)濟(jì)行為和決策產(chǎn)生著重要影響。在協(xié)助企業(yè)上市中,金融中介機(jī)構(gòu)有沒(méi)有發(fā)揮它們盡職調(diào)查的義務(wù),有沒(méi)有起到認(rèn)證作用,有沒(méi)有起到監(jiān)督以抑制公司盈余管理操縱向外部投資者提供公正、中立的價(jià)值信號(hào)作用。這方面研究還鮮有著述。
　　本文基于金融中介機(jī)構(gòu)在協(xié)助公司上市過(guò)程中的特殊地位研究它們對(duì)公司上市前盈余管理操縱有何影響,以中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)2009年1

3、0月31日開(kāi)板至2011年9月16日為止上市的264家公司為研究對(duì)象,通過(guò)定義中介機(jī)構(gòu)聲譽(yù)來(lái)反映它們自身綜合實(shí)力,同時(shí)選擇修正 jones模型、真實(shí)活動(dòng)盈余管理模型對(duì)比測(cè)算公司盈余管理水平,考察了金融中介機(jī)構(gòu)在參與IPO過(guò)程中在限制公司上市前盈余管理是否有顯著的作用。尤其我們檢驗(yàn)了上市前的盈余管理行為與主承銷商、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)以及會(huì)計(jì)師事務(wù)所聲譽(yù)是否呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn):風(fēng)險(xiǎn)資本的參與并沒(méi)有降低公司盈余管理,而且有聲譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)資本和有聲譽(yù)