創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)承銷商聲譽(yù)與IPO公司盈余管理關(guān)系研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)設(shè)立至今，使諸多處于成長期的中小企業(yè)通過發(fā)行上市，解決了融資約束的難題。出于獲取發(fā)行上市資格，操縱股票發(fā)行價(jià)格等目的，企業(yè)在IPO市場(chǎng)中具有盈余管理的動(dòng)機(jī)，這不僅對(duì)投資者利益造成損害，也影響著資本的有效配置。承銷商具有降低證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱程度、抑制發(fā)行企業(yè)機(jī)會(huì)主義行為的作用，而聲譽(yù)機(jī)制是其職能作用發(fā)揮的保證。
　　本文以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為研究背景，結(jié)合該板塊成長性要求，從資本市場(chǎng)角度解讀了企業(yè)進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)，以承銷商的作

2、用為出發(fā)點(diǎn)，探討了聲譽(yù)機(jī)制在發(fā)揮其“信息生產(chǎn)者”和“認(rèn)證中介”職能中的重要性，并對(duì)承銷商聲譽(yù)在抑制IPO公司的盈余管理行為中的作用進(jìn)行了理論探討和實(shí)證研究。通過對(duì)“認(rèn)證中介理論”和承銷商監(jiān)管職責(zé)的深入分析，本文從理論角度，梳理了承銷商聲譽(yù)與發(fā)行企業(yè)盈余管理程度之間的相關(guān)關(guān)系。同時(shí)，以2009-2011年在創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行IPO的283家公司為研究對(duì)象，采用修正的Jones-CFO模型計(jì)量其盈余管理程度，選取M-W法對(duì)承銷商聲譽(yù)進(jìn)行綜合計(jì)分和排