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1、固定增長(zhǎng)模型的應(yīng)用分析[保存]2011011113:3015:00楊通明大智慧高級(jí)研究員(離線)李超大智慧產(chǎn)品設(shè)計(jì)師(離線)吳程大智慧產(chǎn)品設(shè)計(jì)師(離線)陳勇亮大智慧軟件研究員(離線)編號(hào)發(fā)言者類型發(fā)言內(nèi)容→主持人說(shuō)《大智慧路演中心》是一個(gè)新產(chǎn)品、新功能的發(fā)布平臺(tái),一個(gè)軟件設(shè)計(jì)者與用戶互動(dòng)交流的平臺(tái),旨在普及軟件使用知識(shí)與常用技巧,并解決投資者朋友在產(chǎn)品使用過(guò)程中遇到的各種軟件問(wèn)題、公式編寫(xiě)、股票池設(shè)計(jì)難題(路演中心不提供對(duì)個(gè)股的診斷咨詢
2、),所有問(wèn)題均可通過(guò)窗口下方的提問(wèn)框向各位嘉賓提出,感謝各位配合,祝大家投資順利?!鞒秩苏f(shuō)本次路演直播時(shí)間:13:3015:00→主持人說(shuō)大智慧金融投資家標(biāo)準(zhǔn)版——專業(yè)投資者的標(biāo)準(zhǔn)配置(優(yōu)惠熱線:02120219996)→楊通明說(shuō)各位投資者朋友,大家下午好,歡迎來(lái)到路演中心!→楊通明說(shuō)今天我們繼續(xù)講解(DDM)股利貼現(xiàn)模型,該模型根據(jù)其假設(shè)條件的不同可分為零增長(zhǎng)模型、固定增長(zhǎng)模型、H模型、三階段模型。大智慧金融投資家目前已經(jīng)提供了這四
3、個(gè)模型的軟件分析功能,是大家分析個(gè)股投資價(jià)值的重要工具。昨天我們已經(jīng)給大家詳細(xì)介紹了軟件功能(ZGM)零增長(zhǎng)模型,今天我們繼續(xù)詳細(xì)講解新的功能(CGM)固定增長(zhǎng)模型?!鷹钔髡f(shuō)(一)股利貼現(xiàn)模型原理股利貼現(xiàn)模型(DividendDiscountModel)是股票估值的一種模型,用于計(jì)算股票的理論價(jià)格,設(shè)計(jì)思想是任何證券的價(jià)值等于以證券所有者要求的回報(bào)率對(duì)預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)得到的現(xiàn)值。簡(jiǎn)而言之,就是股票理論價(jià)值可以用股票每年股利收入進(jìn)
4、行貼現(xiàn)得到的現(xiàn)值之和來(lái)估算,用戶可以通過(guò)運(yùn)用以下方法來(lái)判斷股票是低估還是高估:1.通過(guò)對(duì)比股票的理論價(jià)格和最新價(jià)格來(lái)判斷;2.通過(guò)凈現(xiàn)值是大于0還是小于0來(lái)判斷。由于股票市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)一般大于貨幣市場(chǎng),投資于股票市場(chǎng)的資金勢(shì)必要求得到一定的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,使股票市場(chǎng)收益率高于貨幣市場(chǎng),形成一種收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的較為穩(wěn)定的比價(jià)結(jié)構(gòu),所以戈登模型中的貼現(xiàn)率i應(yīng)包括兩部分,其一是貨幣市場(chǎng)利率r,其二是股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率i′,即i=ri′,故固定增長(zhǎng)模
5、型可進(jìn)一步改寫(xiě)為如下公式:P=D(ri′g)這一模型說(shuō)明股票價(jià)格P與貨幣市場(chǎng)利率r成反向關(guān)系,r越高,股價(jià)P越低,反之亦然,這一關(guān)系被現(xiàn)今各國(guó)實(shí)踐所證實(shí)?!鷹钔髡f(shuō)(三)(CGM)固定增長(zhǎng)模型的公式詳解→楊通明說(shuō)貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的公式如下:→楊通明說(shuō)式中:V——股票的內(nèi)在價(jià)值;Dt——在未來(lái)時(shí)期以現(xiàn)金形式表示的每股股利;k——在一定風(fēng)險(xiǎn)程度下現(xiàn)金流的合適的貼現(xiàn)率。→楊通明說(shuō)如果我們假設(shè)股利永遠(yuǎn)按不變的增長(zhǎng)率增長(zhǎng),那么就會(huì)建立不變?cè)鲩L(zhǎng)模型。
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