地方性券商的困境及出路

1、地方性券商的困境及出路地方性券商的困境及出路經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展和市場(chǎng)整合，中國(guó)證券業(yè)已有證券營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)近430家，但絕大多數(shù)是中小型的地方性證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)新的階段，證券市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，規(guī)范化程度逐步提高，券商的規(guī)范、整合正在加快進(jìn)行。在新的形勢(shì)下，地方性券商面臨資產(chǎn)規(guī)模小、業(yè)務(wù)定位模糊、競(jìng)爭(zhēng)力不足的困境，如何解決這些問(wèn)題，尋找生存和發(fā)展的出路，是眾多地方性券商當(dāng)前最緊迫的任務(wù)。一、地方性券商面臨的困境1、資

2、產(chǎn)規(guī)模小，資產(chǎn)質(zhì)量差，競(jìng)爭(zhēng)力不足，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)。從1999年數(shù)據(jù)看，300多家地方性證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)平均注冊(cè)資本只有3000萬(wàn)元左右，平均資產(chǎn)不到4億元。注冊(cè)資金在1億元以下、資產(chǎn)總額在15億元以下的地方證券商約有280家左右，占證券商總數(shù)的90％左右。這些小證券商除了經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)以外通常兼營(yíng)信托投資業(yè)務(wù)，在前幾年信托投資業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范的情況下，這些兼營(yíng)證券的證券商的許多資產(chǎn)被套于實(shí)業(yè)投資，各種潛虧、呆壞帳普遍存在，嚴(yán)重影響資產(chǎn)質(zhì)量。2、

3、由于資金實(shí)力不足、市場(chǎng)知名度低、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，眾多中小型券商所占市場(chǎng)份額太小。1997年全國(guó)共有188家公司發(fā)行新股、101家公司配股，全部新發(fā)行和配股業(yè)務(wù)由46家證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)擔(dān)任主承銷(xiāo)商，其中，前5名、10名、20名券商承擔(dān)市場(chǎng)份額分別為50％、70％和90％。同期，證券市場(chǎng)交易總額30722億元，其中，在滬深市場(chǎng)前5名承擔(dān)的交易額分別占21.6％和19.3％，前10名承擔(dān)的交易額分別占31.2％和30.7％，前20名承擔(dān)的交易額分別占

4、42.5％和44.5％。1998年、1999年基本上保持了這種市場(chǎng)份額的分配格局。3、自身業(yè)務(wù)定位不明確、發(fā)展目標(biāo)不切實(shí)際，存在不計(jì)成本、盲目擴(kuò)張現(xiàn)象，造成有限資源浪費(fèi)，效益下滑。中小型地方券商本身資金實(shí)力有限管理水平、人才素質(zhì)與大券商也有一定差距，將有限的資金分散到所有業(yè)務(wù)上、甚至謀求到全國(guó)主要城市全面開(kāi)展業(yè)務(wù)，是一種不切實(shí)際的發(fā)展戰(zhàn)略，必然導(dǎo)致公司整體效益的下降。二、地方性券商經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的發(fā)展對(duì)策地方性券商本身有不同情況，資產(chǎn)規(guī)模有大

5、有小、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)有多有少、管理水平有高有低，面臨困難程度也不盡相同，各地方券商應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身?xiàng)l件，明確各自的業(yè)務(wù)定位，及時(shí)調(diào)整方針、尋求出路。筆者對(duì)地方性券商今后的發(fā)展對(duì)策建議如下：1、增資擴(kuò)股，兼并整合。證券行業(yè)是一個(gè)對(duì)資本規(guī)模有特殊要求的行業(yè)，我國(guó)眾多小券商的存在是特定條件下的歷史遺留，隨著證券市場(chǎng)地位的確定、規(guī)模的擴(kuò)大以及規(guī)范化發(fā)展，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資本規(guī)模問(wèn)題必須得到徹底解決。因此增資歷擴(kuò)股工作不是階段性行為，特別對(duì)地方性小券商，需要經(jīng)

6、過(guò)二次甚至三次增資歷擴(kuò)股才能達(dá)到生存的底線，并且在未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中經(jīng)常需要進(jìn)一步充實(shí)資本以求發(fā)展。地方券商的合并同樣可以增強(qiáng)其資本規(guī)模，與增資擴(kuò)股不同的是，兼并整合還直接帶來(lái)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的增加。目前我國(guó)正在加緊整頓規(guī)范信托投資機(jī)構(gòu)，信托投資機(jī)構(gòu)證券業(yè)務(wù)部門(mén)的分離合并工作已經(jīng)展開(kāi)，這也是地方券商通過(guò)整合兼并增強(qiáng)自身實(shí)力的一個(gè)機(jī)會(huì)。2、明確業(yè)務(wù)定位，縮小戰(zhàn)線、集中資源，加強(qiáng)管理、提高效益。業(yè)務(wù)定位包含兩方面，一方面是政策給予的認(rèn)定，即管理部門(mén)對(duì)綜

7、合類(lèi)券商、經(jīng)紀(jì)類(lèi)券商的劃分和認(rèn)定，另一方面是券商根據(jù)自身情況確定業(yè)務(wù)重點(diǎn)。對(duì)于被劃定為經(jīng)紀(jì)類(lèi)的地方性券商，已經(jīng)沒(méi)有了選擇的余地，談不上進(jìn)一步的定位。而部分具有一定規(guī)模的地方綜合類(lèi)券商，則面臨的選擇業(yè)務(wù)重點(diǎn)的問(wèn)題，如前所述，我國(guó)證券一級(jí)市場(chǎng)已形成大型券商多頭壟斷的格局，因此部分地方券商有必要從成本效益角度考慮，從投資銀行業(yè)務(wù)中逐步淡出，或者選擇與大券商聯(lián)盟合作、或者限于分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，集中有限的資源，加強(qiáng)研究力量、提高自營(yíng)水平，或者重點(diǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)紀(jì)

8、業(yè)務(wù)。3、充分利用地域優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)與地方政府及地方上市公司的聯(lián)系，創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和利潤(rùn)。目前我國(guó)證券市場(chǎng)上已經(jīng)形成很強(qiáng)的地域概念，地域性研究的價(jià)值并不亞于行業(yè)性研究，而且對(duì)地方券商而言具有低成本的優(yōu)勢(shì)，今后地方性券商的研究方向應(yīng)該側(cè)重于這個(gè)方面。4、建立券商之間的戰(zhàn)略聯(lián)盟。地方性券商受資金實(shí)力限制，研究開(kāi)發(fā)能力有限，在信息的全面民生、準(zhǔn)確性方面比起全國(guó)性大券商有很大差距，可以考慮建立券商聯(lián)盟，達(dá)到互通有無(wú)、資源共享。地方中小券商與全國(guó)性