基于剩余收益模型的房地產(chǎn)公司股權價值的實證研究.pdf

1、近幾年來,隨著股票市場的持續(xù)走高和房價快速上升,資產(chǎn)價格的泡沫已經(jīng)開始顯現(xiàn)并快速膨脹,研究資產(chǎn)價格泡沫的形成機理和測度方法有著重大的理論與實際意義,其中,對房地產(chǎn)市場股權價值問題進行分析更顯重要與緊迫。
　　 剩余收益模型使用公司權益的賬面價值和預期剩余收益的現(xiàn)值來表示公司的內(nèi)在價值。所謂剩余收益是指公司的凈利潤與股東所要求的報酬之差。相對其他的估值模型,該模型具有一定的應用優(yōu)勢,也成為近些年來較為流行的研究課題并在應用上取得了

2、一些成功。本文應用剩余收益模型對我國房地產(chǎn)上市公司股票投資價值進行估值進而指導投資者的投資行為。
　　 本文論述了剩余收益模型的基本理論,并對其他三種主流的股票投資價值評估模型進行對比,從而分析股票投資價值評估理論的特點和缺陷。同時通過對四種估值模型的比較,確定剩余收益模型模型是對我國股票價值估價的最優(yōu)模型。
　　 本文基于國泰安數(shù)據(jù)庫所確定的行業(yè)分類,對房地產(chǎn)行業(yè)上市公司2005-2009年的會計收益、凈資產(chǎn)和其他會計

3、數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計研究,揭示了上市公司的會計收益、與會計收益相關的會計信息以及凈資產(chǎn)和股票價格與投資價值的關系。
　　 在對剩余收益模型和股票投資價值理論深入研究的基礎上,結(jié)合我國實際情況,對模型進行一定的改進,從而獲得一個更為合理和便于操作的模型。并運用改進后的剩余收益模型對我國股票市場的房地產(chǎn)行業(yè)股票投資價值進行實證研究。在此基礎上,比較股票價格與投資價值,測定泡沫度并進一步分析股票價格與投資價值背離的原因,分析當前我國房地產(chǎn)行業(yè)