我國(guó)企業(yè)的融資方式及其特點(diǎn)

1、我國(guó)企業(yè)的融資方式及其特點(diǎn)1、外源融、外源融資和內(nèi)源融和內(nèi)源融資：我國(guó)跨國(guó)企業(yè)與發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)企業(yè)融資方式比較西方國(guó)家在融資方式上，一般是優(yōu)先考慮內(nèi)源融資，在外源融資中債務(wù)融資比重明顯高于股權(quán)融資的比重，這一融資方式符合梅耶斯的融資優(yōu)序理論。我國(guó)跨國(guó)公司的融資行為則有不同于其他國(guó)家的特征。券監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站我國(guó)跨國(guó)公司的融資行為與西方國(guó)家都有顯著不同，中國(guó)跨國(guó)公司的融資結(jié)構(gòu)中，內(nèi)源融資的比例普遍很低，外源融資占絕對(duì)的比重，甚至部分跨國(guó)公

2、司的融資結(jié)構(gòu)完全依賴(lài)外源融資；長(zhǎng)期負(fù)債和總負(fù)債水平較低，所有者權(quán)益占總資產(chǎn)的比例較高；在總體資產(chǎn)負(fù)債率水平偏低的情況下，仍然存在著強(qiáng)烈的股權(quán)擴(kuò)張沖動(dòng)，不能有效利用債務(wù)融資的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，增加企業(yè)價(jià)值。在融資順序的選擇上，首先是外源融資，其中首選股權(quán)融資，然后才選擇債權(quán)融資，體現(xiàn)出較為明顯甚至強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好?？梢?jiàn)中國(guó)跨國(guó)公司更依賴(lài)對(duì)外融資，特別是較高水平的股權(quán)融資。2我國(guó)跨國(guó)企我國(guó)跨國(guó)企業(yè)股權(quán)融資2.1我國(guó)跨國(guó)企業(yè)股權(quán)融資偏好來(lái)自經(jīng)理

3、對(duì)個(gè)人利益最大化追求經(jīng)理人的報(bào)酬一般包括貨幣性收入和非貨幣性收入(控制權(quán)收益)。在西方國(guó)家公司，所有者為減少經(jīng)理行為對(duì)股東利益最大化目標(biāo)的偏離，總是采取激勵(lì)、約束機(jī)制來(lái)控制經(jīng)理行為。通常是將經(jīng)理人的貨幣收入與公司利潤(rùn)直接掛鉤，使經(jīng)理人員的貨幣收入與公司股票的市場(chǎng)價(jià)格掛鉤。此時(shí)，經(jīng)理人要實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化，就必須先努力實(shí)現(xiàn)公司利潤(rùn)或公司市場(chǎng)價(jià)值的最大化。我國(guó)目前的狀況是經(jīng)理人的貨幣性收入不僅數(shù)額較少.且與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)度極低，非貨幣性收入

4、是其報(bào)酬的主要部分。統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)跨國(guó)公司總經(jīng)理的年度報(bào)酬與每股收益的相關(guān)系數(shù)僅為O.045，與凈資產(chǎn)收益率的相政府的資金支持是中小企業(yè)資金來(lái)源的一個(gè)重要組成部分。綜合各國(guó)的情況來(lái)看，政府的資金支持一般能占到中小企業(yè)外來(lái)資金的10％左右，具體是多少則決定于各國(guó)對(duì)中小企業(yè)的相對(duì)重視程度以及各國(guó)企業(yè)文化的傳統(tǒng)。各國(guó)對(duì)中小企業(yè)資金援助的方式主要包括：稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款援助、風(fēng)險(xiǎn)投資和開(kāi)辟直接融資渠道等。4.1.稅收優(yōu)惠稅收優(yōu)惠是最直接的

5、資金援助方式，有利于中小企業(yè)資金的積累和成長(zhǎng)。發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)稅收一般占企業(yè)增加值的40％50％。在實(shí)行累進(jìn)稅制的情況下，中小企業(yè)的稅負(fù)相對(duì)輕一些，但也占增加值的30％左右，負(fù)擔(dān)仍較重。為進(jìn)一步減輕稅負(fù)，各國(guó)采取了一系列的措施，主要有：降低稅率、稅收減免、提高稅收起征點(diǎn)和提高固定資產(chǎn)折舊率等。通過(guò)各種稅收優(yōu)惠可使中小企業(yè)的稅收減少一半以上，使其賦稅總水平由占增加值的30％降到15％左右。這筆免稅資金是普惠的，對(duì)中小企業(yè)的生存至關(guān)重要4.2財(cái)

6、政補(bǔ)貼補(bǔ)貼是政府為使中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)及社會(huì)的某些方面充分發(fā)揮作用而給予的財(cái)政援助。財(cái)政補(bǔ)貼的應(yīng)用環(huán)節(jié)是鼓勵(lì)中小企業(yè)吸納就業(yè)、促進(jìn)中小企業(yè)科技進(jìn)步和鼓勵(lì)中小企業(yè)出口等。主要補(bǔ)貼類(lèi)型有：就業(yè)補(bǔ)貼、研究與開(kāi)發(fā)補(bǔ)貼、出口補(bǔ)貼等。一般說(shuō)來(lái)，政府的財(cái)政補(bǔ)貼是有限的，而且是非普惠的（與稅收優(yōu)惠不同），其功能在于引導(dǎo)。4.3貸款援助政府幫助中小企業(yè)獲得貸款的主要方式有：貸款擔(dān)保、貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款等。貸款援助環(huán)節(jié)是中小企業(yè)的初創(chuàng)、技改和出口