并購企業(yè)的融資方式研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、企業(yè)并購活動是一個復(fù)雜的、系統(tǒng)的過程。融資是企業(yè)并購實施階段最重要的環(huán)節(jié)。由于每一種融資方式都有著不同的效果和影響，可以形成不同的資本結(jié)構(gòu)，而且融資的成本和風(fēng)險性又各不相同，根據(jù)企業(yè)自身的狀況，需要選擇合適的融資方式，甚至還需要將多種方式按照一定的結(jié)構(gòu)進行綜合使用。并購中融資策略的制定和實施直接關(guān)系到并購方是否可以滿足目標(biāo)企業(yè)轉(zhuǎn)讓方所要求的付款條件，進而直接關(guān)系到并購交易的成敗。因此，選擇合適的融資方式和制定科學(xué)的融資策略是企業(yè)應(yīng)當(dāng)高度

2、關(guān)注的焦點。 本文采用實證研究和案例分析相結(jié)合的方法，先選取深滬兩市資本市場2003年至2005年實現(xiàn)并購的11個行業(yè)298家企業(yè)，利用統(tǒng)計軟件SPSS進行聚類分析，把11個行業(yè)歸并為3個行業(yè)進行資本結(jié)構(gòu)分析，得出雖然行業(yè)影響資產(chǎn)負債率，不同行業(yè)的資產(chǎn)負債率有顯著區(qū)別，但是在并購中行業(yè)總體的資產(chǎn)負債率升高。再具體分析得出同行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)在并購中采用的融資方式也有所不同。 再以聯(lián)想收購IBM為案例進行分析，最后得出，對并購

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