企業(yè)并購的融資方式研究[開題報告]

1、本科畢業(yè)設計（論文）開題報告題目企業(yè)并購的融資方式研究一、論一、論文選題的背景、意義文選題的背景、意義（一）背景（一）背景2008年我國并購交易創(chuàng)下了1643億美元歷史新高，增幅18%?？v觀企業(yè)并購的歷史，其中有成功的典范，也不乏失敗的案例。據(jù)統(tǒng)計，國際上大型企業(yè)并購案例中失敗的占近三分之二，重組十年后公司仍成功運營的比例只有25%。2009年金融危機在給企業(yè)帶來不利影響的同時，也給企業(yè)和市場發(fā)展提供了機遇。在這種大背景下，一股空前的兼

2、并大潮正席卷中國企業(yè)界。這場并購浪潮不僅是企業(yè)因為競爭壓力和市場需求而自發(fā)的內部變革，而且是政府從機制上引導、從方向上控制、從力度上促進的劃時代的經(jīng)濟變革。2010年，ChinaVenture投中集團10月27日發(fā)布《2010年第三季度中國并購市場統(tǒng)計分析報告》，統(tǒng)計顯示，今年第三季度，中國企業(yè)并購交易宣布案例408起，環(huán)比上升71.94%；披露交易額399.41億美元，環(huán)比上升202.18%。并購交易完成案例數(shù)量為249起，與上季度相

3、比，上升173.63%；披露金額83.11億美元，環(huán)比上升50.17%。從行業(yè)分布來看，本季度交易完成的并購案例設計19個行業(yè)，其中制造業(yè)、房地產(chǎn)和能源行業(yè)的并購數(shù)量分列前三位，分別為53、37和35起，分別占并購總量的21%、15%和14%。從并購交易完成金額方面，能源、房地產(chǎn)、制造業(yè)三個行業(yè)占比高達88%。其中，能源行業(yè)居行業(yè)首位，并購金額達到52.57億美元，占比達63%；房地產(chǎn)行業(yè)并購金額10.34億美元，占比13%居于第二位；

4、制造業(yè)并購金額9.88億美元，占比12%居于第三位。其他各行業(yè)占比較小，基本呈均勻分布。2010年第三季度，中國企業(yè)跨境并購交易完成案例數(shù)量27起，環(huán)比增長237.5%；披露金額52.39億美元，環(huán)比上升10.78%；跨境并購交易完成金額占全部并購交易完成金額比達63.04%。中國企業(yè)海外并購數(shù)量的激增使得中國企（三）文獻綜述（三）文獻綜述1、國外關于企業(yè)并購融資方式的研究、國外關于企業(yè)并購融資方式的研究K.P.RamaswamyJam

5、esF.Waegelein（2003）認為，企業(yè)收購方如果運用現(xiàn)金方式支付被收購方，那么它將面臨巨大的負債以至于后續(xù)收購過程難以繼續(xù)。這些債務支付可能對合并后的財務業(yè)績產(chǎn)生負面影響。即使我們以不扣除利息支出的現(xiàn)金流來計算回報，額外的利息支出也將在其他方面影響公司的融投資能力（如研發(fā)和資本設備升級），從而對銷售和業(yè)績產(chǎn)生重大影響。1979年—1984年中期的50個目標兼并企業(yè)的中期運營基于市場價值回報的現(xiàn)金流檢驗了企業(yè)兼并后的財務狀況，并

6、發(fā)現(xiàn)合并后的企業(yè)在合并后資產(chǎn)生產(chǎn)率顯著提高，并使得其具有相對行業(yè)領先的較高的營運回報現(xiàn)金流。合并后的經(jīng)營性現(xiàn)金流量增加和股票收益率在兼并信息公布時出現(xiàn)的異常有著很高的正相關性，這表明經(jīng)濟改善的預期意味著兼并企業(yè)股權的重估。此外，YenerAltunbasDavidMarqusIbez（2004）提出，平均來看，我們發(fā)現(xiàn)無論是國內與跨國合并中具有一致的效率和存款戰(zhàn)略的合并伙伴，都能取得并購后業(yè)績的提高。國內合并中，我們還發(fā)現(xiàn)不同機構并購中

7、在業(yè)績收入、貸款和存款戰(zhàn)略幾方面存在消極效果。然而，在資本、技術投資、金融創(chuàng)新的機構并購中，其業(yè)績卻在提高。在跨國并購中，并購銀行的貸款和信貸風險策略的多樣性提高了銀行的業(yè)績，然而他們的資本、技術和金融創(chuàng)新戰(zhàn)略卻使業(yè)績降低。這說明了多數(shù)持并購機構間由于迥然不同的戰(zhàn)略定位而產(chǎn)生許多困難的觀點成立。這些發(fā)現(xiàn)正好適合最近幾年在歐洲觀察到的金融并購過程。2、國內對于企業(yè)并購融資方式的研究、國內對于企業(yè)并購融資方式的研究（1）各種并購融資的方式、