信息透明度與證券分析師跟進(jìn)行為的關(guān)系研究.pdf

1、會(huì)計(jì)信息是證券分析師進(jìn)行盈利預(yù)測的重要因素。上市公司的信息透明度會(huì)影響證券分析師跟進(jìn)行為，進(jìn)而影響投資者對公司的評(píng)價(jià)。反之，證券分析師作為外部機(jī)構(gòu)之一，其跟進(jìn)行為也會(huì)對公司信息透明度產(chǎn)生一定影響，進(jìn)而可能影響公司治理。因此，研究上市公司的信息透明度與證券分析師跟進(jìn)行為之間的關(guān)系，對于增強(qiáng)上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、改善公司治理、提高證券市場信息效率和保護(hù)中小投資者利益具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本論文從信息透明度對分析師跟進(jìn)行為的影響和分

2、析師關(guān)注度對信息透明度的影響這兩個(gè)角度入手，以2008年至2010年被證券分析師所關(guān)注的非金融行業(yè)深圳證券交易所A股上市公司作為研究樣本，取年度數(shù)據(jù)，經(jīng)篩選后共計(jì)1360個(gè)樣本。文章采用深交所的信息披露考核評(píng)級(jí)衡量信息透明度，分別使用關(guān)注某公司的證券分析師的比例、預(yù)測收益偏離實(shí)際值的比例的絕對值來衡量分析師的關(guān)注度和預(yù)測準(zhǔn)確度。在控制了公司規(guī)模、第一大股東持股比例、行業(yè)、時(shí)間等因素后，研究結(jié)果顯示：
　　（1）我國上市公司的信息透

3、明度與分析師關(guān)注度存在顯著的互為因果關(guān)系，即分析師的關(guān)注度增加能提高公司信息透明度，而信息透明度越高、分析師的關(guān)注度越低；
　　（2）信息透明度與證券分析師盈利預(yù)測準(zhǔn)確度呈正相關(guān)關(guān)系，即上市公司信息透明度的提高會(huì)增加證券分析師預(yù)測的準(zhǔn)確性。
　　本論文的創(chuàng)新之處在于：
　?。?）文章首先從理論分析了信息透明度和分析師關(guān)注度之間的雙向而非單向影響關(guān)系，然后采用聯(lián)立方程組模型在實(shí)證上進(jìn)行有效分析和解決。研究發(fā)現(xiàn)信息透明度和

4、分析師關(guān)注度存在互為因果的內(nèi)生性問題，即信息透明度會(huì)影響分析師的關(guān)注度，反之分析師的關(guān)注度也會(huì)影響到公司的信息透明度；
　　（2）在衡量分析師關(guān)注度時(shí)，文章采用的是比例指標(biāo)，即一段時(shí)期內(nèi)關(guān)注某家公司的分析師人數(shù)占該時(shí)期內(nèi)作出評(píng)級(jí)推薦行為總數(shù)的比例，而非現(xiàn)行文獻(xiàn)中普遍使用的分析師人數(shù)這一絕對指標(biāo)。改進(jìn)后的指標(biāo)能夠減少由于宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展等外在因素所引起的行業(yè)總體發(fā)生變化對分析師關(guān)注度的影響，能更加客觀的表示分析師關(guān)注度的變化，并在聯(lián)立方