行業(yè)集中度、信息透明度與分析師預測.pdf

1、信息披露對于資本市場有效發(fā)揮作用具有重要意義，信息披露作為資本市場“公平、公正、公開”原則的基礎，已經(jīng)成為現(xiàn)代證券市場發(fā)展的根本。作為現(xiàn)代公司財務的核心問題，上市公司信息披露透明度對證券市場穩(wěn)定持久的發(fā)展起著至關重要的作用。長久以來，國內(nèi)外學者對信息披露透明度的研究雖然已經(jīng)比較全面和成熟了，但諸多關于上市公司信息透明度的文獻都是針對公司內(nèi)部財務及公司治理的研究，而針對宏觀的行業(yè)背景與外部的分析師盈余預測的研究卻較少，特別是在我國，與之相

2、關的文獻就更少了。中國作為世界上經(jīng)濟發(fā)展迅速的大國，在證券市場上，上市公司進行信息披露的透明度還有待進一步提高，特別是集中度高的行業(yè)。而基于上市公司財務報表以及管理層盈余預測作出的分析師預測，在不同行業(yè)集中度下，其準確度是否有何不同。本文以此為背景，探究了行業(yè)集中度對上市公司信息透明度的影響，以及基于行業(yè)集中度差異下的上市公司信息透明度對分析師盈余預測的影響。
　　本文采用理論研究與實證研究相結合的方法，通過學習國內(nèi)外文獻理清了行

3、業(yè)集中度、上市公司信息透明度以及分析師預測的關聯(lián)，并選擇相應的度量變量，提出研究假設，選擇2005-2015年我國A股上市公司作為對象進行研究，最后得出了如下結果：
　?、購恼w上看，行業(yè)集中度對上市公司信息透明度有顯著的影響，行業(yè)集中度越高，該行業(yè)上市公司信息披露越不透明（信息披露水平越低）。同時，上市公司進行信息披露時產(chǎn)生的專有成本越高，這種顯著的結果更強。上市公司進行信息披露時產(chǎn)生的專有成本越低，會削弱行業(yè)集中度對上市公司信

4、息透明度的顯著負相關關系。
　　②總的來說，上市公司信息透明度對分析師預測有重大影響，具體表現(xiàn)為上市公司信息透明度的提高會吸引更多的證券分析師來進行盈余預測，同時上市公司信息越透明，將有助于增加分析師預測的準確性，減少預測分歧程度。
　?、蹖τ诓煌袠I(yè)集中度下，不同信息透明度的上市公司，分析師的盈余預測有一定差異，主要體現(xiàn)在：相比低行業(yè)集中度，高行業(yè)集中度下的上市公司，其信息透明度對分析師盈余預測準確度及對分析師盈余預測分歧