公允價值信息與股價相關性研究.pdf

1、自從進入20世紀80年代以來，公允價值逐漸成為學術界討論的熱門話題。而我國受到國外會計準則制定機構的影響，也開始在實務中逐漸推廣和應用公允價值。但是，隨著公允價值的逐步應用，關于公允價值的爭論也逐漸產(chǎn)生。特別是2007年次債危機后，我國關于公允價值的爭論可謂進入了白熱化階段。其爭論主要集中在兩個方面：一、公允價值是否具有更高的價值相關性；二、公允價值是否帶來了“順周期效應”。本文主要是針對第一個問題進行研究。
　　 為了較為充分

2、地論證上述問題，本文采用了規(guī)范研究和實證研究相結合的方式。在展開實證研究之前，本文首先對公允價值的相關概念進行了探討和厘定。
　　 在規(guī)范部分，本文首先比較了FASB、IASB和我國會計準則委員會關于公允價值概念界定的特點，發(fā)現(xiàn)FASB在關于公允價值研究的概念上，與IASB和我國相比，更注重概念的可操作性。相比而言，F(xiàn)ASB更加關注公允價值信息的可靠性，而IASB和我國會計準則單純從公允價值的概念上來看，更關注公允價值的相關性。

3、
　　 然后，本文探討了公允價值的應用現(xiàn)狀。主要分析了FASB、IASB和我國會計準則制定機構在應用公允價值時的一些特點。本文發(fā)現(xiàn)FASB在推廣其公允價值的過程中采用了“迂回戰(zhàn)術”。為了使其理念得到更好的推廣和承認，F(xiàn)ASB首先在傳統(tǒng)金融工具領域?qū)蕛r值信息進行披露，然后全力推動傳統(tǒng)金融工具采用公允價值進行確認和計量。在傳統(tǒng)金融工具領域?qū)崿F(xiàn)其主張后，F(xiàn)ASB開始將其理念推廣到衍生金融工具，同樣經(jīng)歷了在表中先披露，后確認的這一歷

4、程。而國際會計準則委員會同樣經(jīng)歷了公允價值信息在表內(nèi)先披露后確認的這一過程。與FASB相比，IASB在非金融工具領域推廣公允價值的力度更大，也顯得更為激進。同時，F(xiàn)ASB和IASB都是經(jīng)歷了首先在實務中推廣其公允價值理念，然后建立關于公允價值的理論框架這一過程。
　　 而我國對于公允價值的應用一波三折。無論是在關于公允價值的理論創(chuàng)建，還是實務都遠遠落后于FASB和IASB。我國在新準則中應用公允價值，很大程度上，就是直接將IAS

5、B關于公允價值的相關規(guī)定和核算方法移植過來。這意味著我國在公允價值相關準則的制定上，還尚未成熟。
　　 在探討了公允價值的概念和應用現(xiàn)狀后，本文介紹了公允價值價值相關性的基本概念。這一章具有承前啟后的作用。其在一定程度上是對前面內(nèi)容的總結和深化，在另一方面，它為本文后面的實證研究做鋪墊。在這一部分，本文首先從信息質(zhì)量的角度對公允價值信息的質(zhì)量進行了評述。主要探討了公允價值信息的相關性和可靠性問題。本文認為學術界目前所認為的觀點“

6、公允價值具有更高的相關性和較低的可靠性”是站不住腳的。這里并沒有誰天然更具有更高的相關性或者可靠性的問題，而是在不同的交易下，采用不同的計量屬性，將會帶來不同的相關性和可靠性。與其說選擇計量屬性，不如說，學術界更為關鍵的工作是判斷哪些交易或者事項適合于采用公允價值進行計量，而哪些交易或者事項適合于采用歷史成本進行計量。之后，本文對實證假設提出需要引用的一系列概念進行了闡述，主要探討了有效資本市場假說，F(xiàn)eltham-Ohlson模型，和

7、價值相關性。
　　 在本文的實證部分，本文從三個方面來檢驗了公允價值的價值相關性問題。本文首先檢驗了以公允價值計量的項目，市場是否會產(chǎn)生反應的問題；其次，在驗證了公允價值計價的項目具有價值相關性后，本文試圖檢驗計入資本公積的公允價值的價值相關性是否低于計入當期損益的公允價值的價值相關性，同時本文試圖驗證市場對當期非公允價值損益，與公允價值損益相比，是否具有更高的反應系數(shù)。本文的假設一和假設二在一定程度上得到了驗證，而假設三沒有得